金は、連邦準備制度の利上げ決定を前にトレーダーがポジションを再調整する中で上昇しました。市場は2回目の25ベーシスポイントの利下げを予想しており、目標レンジを3.75%-4.00%にシフトしています。 この穏やかな回復は、金が約3,886ドル近くまで下落した最近の損失を主に相殺しました。執筆時点では、金は約3,995ドルで取引されており、3日間の下落後にほぼ1.0%の増加を示しています。

米中貿易協議への楽観主義

米中貿易協議に対する楽観主義は、最初は金の需要を抑制しました。金は先週の4,381ドルの高値からほぼ10%下落し、3,900ドル近くに安定しました。 連邦準備制度の政策発表が差し迫る中、トレーダーはさらなる措置の兆候を注意深く観察しています。緩和サイクルの長期化は金を後押しする可能性がありますが、慎重なトーンは利益を制限するかもしれません。 米ドルと財務省の利回りは、連邦準備制度の決定を前にして混合パフォーマンスを示しました。ドルインデックスは一日の高値から98.71に下落し、財務省の利回りはわずかに上昇しました。 公式データは米国政府のシャットダウンのために限られていますが、ADPの予備雇用推定値は民間セクターの成長を示し、引き続き経済調整が進んでいることを示唆しています。 今後は、米国トランプ大統領と中国習近平国家主席とのAPECサミットでの議論にも市場の注目が集まります。金の価格動向は、これらの地政学的な展開の結果によって変わる可能性があります。

連邦準備制度の決定が迫る

来週の連邦準備制度の決定に近づく中、数年前に起こったことと似たような状況が見られます。当時、市場は目標レンジを4.00%まで引き下げる2回目の利下げを織り込んでいましたが、これは当時は緩和的と見なされていました。2025年10月29日現在、状況は異なり、連邦準備制度は過去5ヶ月間、インフレを抑制するために4.50%-4.75%の制約的な範囲で金利を維持しています。 デリバティブトレーダーは、中央銀行からの潜在的なハト派の転換に備えてポジションをとっていますが、タイミングは不明です。CME FedWatchツールは、2025年12月の会合での利下げの確率を現在22%と示しており、これは先週の15%から上昇しています。これは、オプション市場が2026年初頭の緩和の可能性を高く見積もり始めていることを示唆しています。 最近の経済データはこの見解にいくらかの信憑性を与え、金が好調なパフォーマンスを示す環境を作っています。2025年9月の消費者物価指数の報告では、前年比でのヘッドラインインフレが2.8%に冷却したことが示され、最新の雇用報告では、雇用の伸びが予想以上に鈍化し、わずか160,000の雇用が増加しました。このインフレ低下と労働市場の鈍化の二重傾向は、連邦準備制度に対して早期の政策緩和を検討する圧力をかけています。 金のデリバティブを取引している人々にとって、これは暗示的なボラティリティが上昇し始めていることを意味します。CBOE金のボラティリティ指数（GVZ）は18.5に上昇しており、連邦準備制度の次の動きに関する不確実性が高まっていることを反映しています。このため、中央銀行が来年の第一四半期までに金利を引き下げざるを得ないと考えているトレーダーにとって、満期の長いコールオプションは興味深い戦略となるでしょう。 地政学的な状況も、米中の単一の貿易合意に対する過去の焦点との対比を提供しています。中国との緊張は背景要因として残っているものの、市場はより広範なサプライチェーンの再編成や他の地域での燻ぶる対立に関心を持っています。これは、金のような安全資産に対するより持続的で低レベルの入札を提供し、トランプ・習の会議中に見られた急激なリスクオン・リスクオフの動きとは異なります。 過去を振り返ると、2019年末の緩和サイクルが2020年に続く大規模な金融刺激の前触れであったことを思い出します。これは金を新たな高値に押し上げました。歴史は、連邦準備制度の持続的な利下げサイクルの始まりが、金の強気相場にとっての重要な長期的エントリーポイントになる可能性があることを思い出させてくれます。したがって、現在の引き締めバイアスの終了を示唆する連邦準備制度の声明からの信号は、非常に注意深く見守られることになるでしょう。

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