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    銅が記録的高値に近づき、米中貿易協定への楽観的な期待によりベースメタル価格が上昇しました。

    by VT Markets
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    Oct 28, 2025
    非鉄金属価格は週の初めに上昇しました。米国と中国の間の潜在的な貿易協定は懸念を和らげ、両者が重要な要点で合意し、中国からの輸入に対する新たな制裁関税を回避しました。 銅はトン当たり11,000ドルの記録高に近づいています。これは、需要見通しが改善し、ロンドン金属取引所（LME）の在庫が減少し続けているためです。 憶測によると、LME在庫の減少は供給不足によるものではなく、むしろ金属が米国に再配分されていることによるものとされています。この背景には、COMEX価格がLME価格を上回っていることがあります。 米国政府は精製銅に関して関税を課していませんが、この傾向は予想外のものでした。それでも、中国という主要生産国で金属生産が堅調なため、LME在庫の回復が期待されています。 最近の貿易協定に関する報道は、非鉄金属に大きな後押しをしています。中国からの輸入に対する100%関税の脅威が一掃されたことで、世界経済に対する重要な逆風が取り除かれました。この楽観的な見通しが、先週の木曜日の大統領会議の後に銅が急騰した主な理由です。 この追い風により、銅はトン当たり11,000ドルという過去最高値に挑戦しています。この水準は2022年初頭のコモディティスパイク以来、真剣に挑戦されたことがありません。銅オプションの暗示的ボラティリティが上昇しており、トレーダーはこの重要な抵抗レベルからの決定的な上昇または急激な拒否を見越してポジションを構築しているようです。12月の満期に向けて、ストライク価格11,500ドルと12,000ドルのコールオプションにおいて significativa なオープンインタレストが見られます。 改善された需要見通しは、LME在庫が今年初めて75,000トンを下回った市場に影響を与えています。しかし、これは生産不足というよりは、金属が米国に流入するアービトラージ機会に関係しているようです。COMEXとLMEの間の価格差は現在、トン当たり150ドルを超えて拡大しており、この在庫の移動を促進しています。 この価格差が長続きするとは考えておらず、特に精製銅に新たな米国関税がないので、その正当化がありません。中国の第3四半期の精製銅の生産は実際に過去最高を記録しており、価格差が狭まるとLME倉庫に再補充するための十分な世界的供給が利用可能であることを示唆しています。これは、LME価格に反映されている現在の供給の逼迫感が一時的であることを示しています。

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