リスク資産は、米国と中国がTikTokの販売、豆の購入、関税などの問題で共通の土台を見出しているため、ポジティブにスタートしています。米国のトランプ大統領と中国の習近平国家主席との会談は、以前に脅かされていた重い125/145%の相互関税の厳格化を遅らせる正式な合意に至る可能性があります。 米国のデータリリースが少ないのは、政府の閉鎖が続いているためです。市場は、中国のレアアースに関する輸出規制計画に注目しています。もしこの遅延が1年間続けば、世界の株式市場にプラスの影響を与えるでしょう。その結果、オーストラリアドルとニュージーランドドルは上昇しており、米中協議の結果が良好であれば、ドルはわずかにネガティブな背景に直面するかもしれません。

連邦準備制度理事会議長候補者

スコット・ベッセントは、次の連邦準備制度理事会議長の候補者リストを発表しました。その中にはリック・リーダーが含まれています。米国政府の閉鎖はデータリリースの不足につながっており、11月16日を超えて延長される確率は49%です。これは、もし閉鎖が11月15日を過ぎても続けば、米国軍が支給を受けられない可能性があるため重要です。DXYは99近辺に留まっており、地域の政治や経済指標（例えば、ドイツのIfo）などに影響を受けて変動する可能性があります。 リスク資産は、米中貿易協議が緊張を緩和するとの期待から、今週強さを示しています。トランプ政権時代に脅かされていた125-145%の関税に伴う極端な市場のボラティリティを思い出します。もし新しい関税を遅らせるか、既存の関税を撤回する正式な合意がなされれば、世界の株式に大幅な上昇を引き起こす可能性があります。 この楽観は、米ドルに影響を与える可能性があり、エマージングマーケット資産への需要が高まると考えられます。実際、主要なエマージングマーケットETFは、今四半期に既に100億ドル以上の純流入を見ており、トレーダーがドル安を見越したポジショニングを行っている兆候といえます。貿易交渉から良好な結果が得られれば、この傾向が加速し、リスク感受性の高い通貨に利益をもたらすでしょう。

国内リスクと連邦準備制度理事会の会合

ドル指数（DXY）は、106.50レベル付近を維持していますが、貿易交渉での突破口が見られれば105のサポートラインを試す可能性があります。2010年代後半にも同様の動きが見られ、ポジティブな貿易ニュースがあれば、指数が99近辺から急速に下降することができました。オプショントレーダーは、ドルの急な減少に対するヘッジとしてプットを買うことを考慮するかもしれません。 私たちが注視している重要な国内リスクは、11月21日の政府資金調達の締切です。政治賭博市場では、短期間の閉鎖可能性が約30%と見積もられています。もし議会が資金調達の決議を通過できなければ、短期的なボラティリティや安全資産への逃避を生む可能性があり、ドルが一時的に上昇することになるでしょう。 地政学的な側面を超えて、来週の連邦準備制度理事会の会合に注目しています。CME FedWatch Toolによれば、先物市場は85%の確率で連邦準備制度が金利を据え置くことを見込んでいます。これは、デリバティブのトレーダーにとって、実際の金利の動きではなく、連邦準備制度の声明における驚くほどタカ派的な言葉がより大きなリスクであることを示唆しています。

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