USD/JPYは153.00近くで取引されており、弱い米ドルにもかかわらず7日連続で上昇を続けています。今月、最もパフォーマンスが悪いG10通貨である円は、日本の財政および政策の見通しに圧力を受けています。 トレーダーは今週の日本銀行（BoJ）と連邦準備制度（Fed）の決定に注目しています。BoJは金利を0.50%に維持する可能性が高く、Fedはさらなる利下げを発表する見込みです。

BoJ金利引き上げの確率

今週のBoJの金利引き上げの確率は約11%ですが、2026年初頭には0.25ポイントの引き上げが予想されています。中央銀行は経済情勢や日本の提案された財政刺激策の潜在的な影響を考慮しています。 Fedの会議は火曜日から始まる予定で、ほぼ確実に利下げが期待されています。これは、労働市場リスクの中で経済を支えることを目的とした2024年12月以来初の赤字となる9月の減少に続くものです。 米国政府の_shutdown_は、重要な雇用データの発表を遅らせ、労働市場の洞察に影響を与えています。しかし、最近の消費者物価指数データは、Fedのさらなる利下げへの期待を高めています。 USD/JPYのボラティリティは、両中央銀行の会合に伴い増加する可能性があります。ペアは、Fedの利下げと財政成長の中でのBoJの慎重な姿勢に影響を受け、上昇トレンドを維持する可能性が高いです。

金利ダイナミクス

私たちの焦点は、連邦準備制度と日本銀行の間の明確な政策の違いにあります。Fedが今週利下げを行うと予想され、BoJが金利を据え置く中、金利差は引き続き米ドルを支持しています。この環境は、USD/JPYの上昇から利益を得る戦略を支持しており、コールオプションの購入などが考えられます。 米国の経済データは、2025年9月に始まったFedの慎重な利下げ方針を正当化しています。Fedが好む指標であるコアPCEインフレ率は、最新の読み取りで2.6%に緩和され、年初の3%超から低下しましたが、依然として目標を上回っています。この緩やかな下落は、Fedが本格的な景気後退のシグナルを出さずに「リスク管理」のための利下げを行う余地を与え、ドルを相対的に強く保つ要因となっています。 一方、円の弱さは日本の国内の苦境に根ざしています。ここ2年以上にわたり実質賃金の成長がマイナスとなっており、厚生労働省の最新データでは、インフレ調整後の前年比1.2%の減少が示されています。これにより、日本銀行は積極的な金利引き上げを行うことができず、髙市首相の財政計画を考慮しながらも慎重な姿勢を維持しています。 今週の中央銀行の会合は、予想されるボラティリティを高め、オプションをより高価にしています。これはトレーダーがJPYプットオプションを売却してプレミアムを獲得し、ペアが大幅に下落しないことに賭けることを考慮する可能性を示唆しています。また、長期のコールオプションを購入することで、上昇トレンドに参加しつつ潜在的な損失を抑えることができます。 ただし、USD/JPYが153.00の水準に近づくにつれて、日本当局の介入リスクに留意しなければなりません。2022年秋と2024年春に同様の閾値を下回った際には、円を支えるための重要な介入が行われました。これは、長期のポジションをリスクにさらし、急激な反転に対するガードとしてコールスプレッドのような明確なリスクを持つオプション戦略を好むことを促します。

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