イギリス・ポンド（GBP）は、日本円（JPY）に対して強含みで、GBP/JPYは約203.85となっています。これは、円が主要通貨に対して弱含みであるためです。日本の新たに任命された首相は財政刺激策を準備しており、市場はこれを円にとっては好ましくないと見ています。なぜなら、これにより日本銀行（BoJ）の政策引き締めが遅れる可能性があるからです。 ポジティブなリスク感情も円の脆弱性に寄与しています。これは、米中貿易協定の希望が高まり、リスクの高い資産への需要が増加しているためです。日本銀行の金融政策発表が予想されており、中央銀行は0.50%のベンチマーク金利を維持すると考えられています。

金利引き上げに関する市場の憶測

スワップ市場は、今週の金利引き上げの確率を11%と見込んでいますが、12月までにはほぼ50%になると予想しており、2026年の第1四半期には0.25%の引き上げが完全に実施されることを期待しています。総裁の上田和夫氏による、賃金の成長が緩やかである中での金利引き上げの考慮についての指針が注目されています。 今週は主要な英国の経済データがないため、ポンドの動向は広範なリスク感情や今後の財政の発展に依存しています。11月26日の予算発表を控え、財務大臣のレイチェル・リーブス氏は220億ポンドの財政ギャップに対処するよう圧力を受けています。財政の不確実性が短期的なポンドの勢いを制限するかもしれませんが、日本との金融政策の違いは引き続きGBP/JPYを支持しています。 日本円は約20兆円の財政刺激策の計画が報じられているため、弱含みとなっています。この支出は、日本の最近の経済データの軟調さに対する対応であり、最近発表されたGDP成長率が-0.2%のため、日本銀行の金利引き上げは今週の木曜日に非常に難しいと見込まれています。したがって、安定または下落する円から利益を得るデリバティブは、10月30日の発表に向けて魅力的に見えています。

英国予算と市場の反応

今週、上田総裁から驚くような発表は期待できないでしょう。特に、今月初めに発表された賃金成長率が前年比1.1%のわずかな増加にとどまり、インフレ目標を下回ったためです。振り返ってみると、2024年の負の金利からの歴史的な変更は、彼らが行動できることを示しましたが、慎重な姿勢から、再び金利を引き上げる前により強いデータを待つ可能性が高いです。これは、2026年初頭までの円安を見越した長期オプションが健全な戦略であることを示唆しています。 一方、11月26日の英国予算に起因するポンドの弱さにも注意が必要です。220億ポンドの財政的な穴を埋める必要性は、最近イギリス政府の予算責任局によって強調されており、投資家の不確実性の中で10年物のイギリス国債利回りは4.3%に上昇しています。この財政的圧力はポンドの上昇を抑える可能性があり、GBP/JPYでのコールスプレッドのような戦略を考慮することが賢明だと考えられます。 英国の予算に関する懸念にもかかわらず、GBP/JPYペアの基本的な要因は広範な金利差であります。イギリス銀行の金利が4.75%に対して日本銀行の0.50%であることから、ポジティブなキャリーがGBP/JPYのロングポジションを魅力的にしています。これは、今後数週間の英国の財政ニュースによって引き起こされる dips が、基盤の金融政策の乖離に注目するトレーダーにとって購入機会と見なされる可能性があることを示唆しています。

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