ユーロは1.1630の周辺で安定しており、ドイツからのポジティブなデータに支えられています。ドイツのIFOビジネス期待指数は10月に91.6に上昇し、90.0の予想を上回り、9月の89.8からも改善しました。これはユーロ圏の回復が続いていることを反映しています。この改善は、欧州中央銀行によるさらなる緩和が少なくなることを示唆しています。

フランスの財政問題

一方、フランスは、ムーディーズが信用見通しをネガティブに格下げし、Aa3の評価を維持したことに直面しています。これは政治的不安定性を理由にしています。この動きは、フランスの議員たちが社会主義者の富裕税提案に関する投票を延期したことに続くものでした。社会主義党のリーダーであるオリヴィエ・フォールは、要求が満たされない場合、政府を退陣させようとする可能性があると示唆しています。しかし、そのような行動は政治的な駆け引きと見なされ、2026年の予算は選挙を回避するために最終的に通過すると予想されています。 私たちは、ドイツからのポジティブな経済感情がフランスの財政問題に抑えられているというEUR/USDの馴染みのあるダイナミクスを見ています。この引き合いと押しの力が、レンジ相場を生み出しており、2023年末の類似した状況を思い起こさせます。現在の大きな違いは、暗示的ボラティリティが低下していることであり、これはオプション売り手に特定の機会を提供しています。 ドイツのIFOビジネスクライメート指数は、遅いが着実な回復を示しており、2025年10月には90.7を記録しました。これは、2年前の同時期の87.5からの顕著な改善です。この緩やかな回復は、2024年半ばに始まった利下げサイクルを停止するという欧州中央銀行の決定を支持しました。私たちはECBが年末まで現状維持を続け、ユーロの大きな金利主導の動きの可能性が抑えられると考えています。 一方、フランスの財政状況は、単一通貨の可能性に対する重要な重荷として残ります。ムーディーズは、2023年の最初の警告以来、フランスの信用格付けに対するネガティブな見通しを維持しており、2025年のGDPに対する公的赤字が4.1％と予測されており、EUの3％の目標を大きく上回っています。この未解決の政治的および財政的緊張は、EUR/USDペアのいかなる上昇をも抑制しています。

市場不確実性の中での取引戦略

トレーダーにとって、これは今後数週間にわたり、ボラティリティの売却が賢明な戦略となる可能性を示唆しています。ECBと米国連邦準備制度がともに長期的な休止状態にあるように見える中で、レンジ相場は持続する可能性が高いです。EUR/USDに対するショートストラングルやアイアンコンドルのような戦略は、この期待される大きな方向性の動きの欠如を利用することができるでしょう。 ただし、フランスの政治が予期せずにエスカレートしたり、驚きのインフレ数値が発表された場合、ボラティリティが急速に再導入される可能性があるため、定義されたリスクの取引を使用することをお勧めします。フランスの財政問題が強まる場合に備えて、プットスプレッドを購入することは、下方向のブレイクに対して効果的な方法となる可能性があります。逆に、コールスプレッドは、ドイツの回復シナリオが最終的に勝利すると賭けるための限られたリスクの方法を提供します。

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