日本のサービスインフレ上昇

日本円（JPY）は、アメリカドルに対して七日連続で下落し続けており、これは新しい日本の首相、高市早苗が拡張的な財政政策を維持するとの期待によるものでした。さらに、米中貿易緊張の緩和が円に圧力をかけ、アジア市場でUSD/JPYペアは153.25-153.30レベル近くの二週間の高値に押し上げられました。 最近のデータによると、日本のサービス業のインフレは9月に上昇し、日本銀行（BoJ）による金利引き上げの可能性に対する憶測を強めました。このインフレの上昇は、米連邦準備制度（FRB）からのハト派的な期待とは対照的であり、USD/JPYの上昇余地を制限する可能性があります。トレーダーは、今週のFRBおよびBoJからの重要な発表を前に慎重な姿勢を保っていると思われます。 日本のサービス生産者物価指数は2か月連続で上昇し、9月には3.0%に達し、BoJの引き締めを支持する主張を強化しました。しかし、高市首相の景気刺激策は、日本の財政健全性に関する懸念を引き起こし、円の魅力を減少させました。 アメリカでは、消費者物価指数が9月に0.3%上昇し、年率3%の増加に寄与しました。これらの数値は、FRBの利下げに対する市場の期待を支え、ドルの反発能力に影響を与え、円が様々な中央銀行の見通しの中でいくらかのサポートを見つけることを可能にしました。 国際的な面では、米中貿易に関する議論が進展し、円の安全資産としての需要が減少しています。テクニカル的には、153.25-153.30エリアを超えると、USD/JPYは154.00に向けて押し上げられる可能性があり、サポートは152.65に残り、もしそれが破られれば151.00に向けてさらに下落するリスクがあります。

金融政策の変化が影響

日本銀行は、2%のインフレ率を目指し、低インフレと戦うために2013年に極めて緩和的な金融政策を導入しました。これには、量的・質的金融緩和（QQE）と負の金利が含まれ、円の価値を下げることになりました。この経済刺激策は、他の中央銀行が金利を引き上げている中で、通貨の価値下落を悪化させました。 BoJのこの政策からの最近のシフトは、2024年にインフレ圧力が高まったために行われました。これは、世界的なエネルギー価格の上昇や賃金の可能な増加によって一部影響を受け、ターゲットを超える状態でした。これらのシフトは、通貨市場に大きな影響を与え、現在進行中の金融政策調整を強調しました。 2025年10月27日現在、USD/JPYペアは上昇を試みており、153.30近くの重要な抵抗をテストしています。今週は重要で、米連邦準備制度が水曜日に政策を発表し、日本銀行が木曜日に続くことになります。市場はこれら二つの大きなリスクイベントの周りで高いボラティリティを想定しています。 上昇の勢いは、高市早苗新首相が財政刺激策を重視するだろうという期待に支えられており、これが円を弱める傾向があります。また、米中の貿易緊張の緩和も、安全資産としての円の需要を減少させています。デリバティブトレーダーにとって、現在の抵抗を明確に上回る場合に、154.00レベルに向かうことを賭けたコールオプションが魅力的な選択肢となるでしょう。 しかし、円を支持する反転の強い根拠も存在します。日本のサービスインフレは1月に3.0%に達し、コアインフレは丸30か月にわたり日本銀行の2%のターゲットを上回っています。一方で、アメリカのインフレは3%に冷え込み、今週のFRB利下げに対する高い期待を生み出しています。 この政策の乖離が進行中であり、ハト派的なFRBに対して強気のBoJの可能性があることが、円を著しく強める可能性のある強力なファンダメンタルドライバーとなっています。これは、JPYコールオプションまたはUSD/JPYプットオプションの購入の機会を示唆しています。特に、BoJが現在予想されるよりもより積極的な引き締めのペースを示唆する場合、興味深い状況となるでしょう。

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