米国政府は、来年の社会保障給付を計算するために第3四半期のインフレデータが必要であることを認識しています。長引く政府閉鎖にもかかわらず、公務員が労働統計局に呼び戻され、このデータを提供することになりました。元々10月15日に発表される予定だった9月のインフレ数値は、現在入手可能となり、連邦準備制度（FRB）が今後の意思決定に向けて最新のデータを得ることになります。

関税がインフレに与える影響

このインフレ情報は、消費者物価に対する関税の影響を示す可能性がありますが、その効果は徐々に現れ、穏やかになると予想されています。このデータが連邦準備制度のアプローチに大きな影響を与えることはないかもしれませんが、少なくともある程度の明確さを提供します。米ドルは期待に応じてわずかに強くなっていますが、驚くようなデータが出ても金利引き下げの期待を変えることは考えにくいです。 労働市場データは、FRBが雇用目標に集中する中で、より決定的な役割を果たします。労働市場が悪化しているため、インフレの数値に関わらず、金利引き下げの期待が続いています。この金融政策に関連するデータの復帰により、ドルへの短期的な影響が見込まれます。ただし、金利期待やドルの価値に大きな変化をもたらすには、FRBからの重大なサプライズが必要であり、専門家はそれが起こる可能性は低いと考えています。 私たちは政府の閉鎖による遅延の後、10月24日金曜日に9月のインフレ報告を遂に得ることになります。このデータは社会保障計算などに必要ですが、来週のFRBの会合の進路を変えることは考えにくいです。トレーダーにとって、これはパズルの一部を得ることを意味しますが、最終的な全体像ではありません。 要点としては、ヘッドラインインフレはわずかに上昇し、3.0%程度になる可能性があります。これは主に最近の関税によるものです。しかし、FRBが好むコアPCEが先月2.1%に鈍化したため、中央銀行は関税関連の価格圧力を一時的なものと見なす可能性が高いです。したがって、データでの上方サプライズがあっても、来週の広く予想されている25ベーシスポイントの金利引き下げを止めることはないでしょう。

FRBの雇用への注目

FRBは完全雇用の使命により焦点を当てています。特に労働市場が軟化の兆候を示しているため、今後の方針は緩和的なバイアスが強いです。過去四半期における非農業部門雇用者数は平均120,000人にとどまり、失業率は4.1%に上昇しています。この状況は2019年の中間調整の時期に似ており、直接的なデータが堅調であるにもかかわらず、世界的な懸念から金利引き下げが進められました。 デリバティブトレーダーにとって、これはドルに短期的な衝撃を準備することを意味しますが、持続的なトレンドの変化ではありません。インフレが予想以上に高く出れば、ドルが一時的に上昇し、FRBのハト派的な姿勢を再確認する機会が生まれるかもしれません。金曜日の発表に伴う暗示的ボラティリティのスパイクから利益を得るオプション戦略は、有利になる可能性があります。 この見通しに対する主なリスクは、FRBが予想外に政策を一時停止する可能性が小さいことであり、専門家はそれが起こる可能性は低いと考えています。このような動きは金利期待の重大な見直しを引き起こし、ドルを急騰させ、リスク資産に圧力をかける可能性があります。したがって、来週の会合に向けて、ドルの安価なアウト・オブ・ザ・マネーのコールオプションや株式指数のプットオプションを保持することは、有益なヘッジとなるでしょう。

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