USD/CADペアは、カナダの強いインフレデータにより1.4030付近で安定しました。これによりカナダ銀行（BoC）の利下げに対する期待が減少しました。カナダドルは当初弱含みましたが、9月のCPIが前年比2.4%上昇し、2.3%の予想を上回ったことで持ち直しました。 月次ベースでは、カナダのCPIは0.1%上昇し、以前の減少を反転しました。これは、ガソリン価格の減少が小幅で、食品コストが強かったことによります。コアCPIも月間0.2%、前年比2.8%上昇しました。すぐにスワップ市場は、BoCの25ベーシスポイント（bps）の利下げの可能性を86%から74%に調整しました。

原油価格の下落の影響

強いデータにもかかわらず、原油価格の下落はカナダドルに影響を与え続けています。WTI原油は5か月近くの安値に落ち、1バレルあたり57ドルで取引されています。米国では、中国との貿易緊張の緩和が米ドルを支え、主要通貨に対して強含みました。 米ドル指数は98.84で1週間の高値に近く、3日連続の上昇を示しています。焦点は、今週金曜日に発表される米国のCPIデータに移っており、これは連邦準備制度（FRB）の今後の政策に影響を与える可能性があります。米ドルは今日、主要通貨の中で日本円に対して最も強い状況です。 カナダドルは先週の予想外に高いインフレ数字からの後押しを受けており、以前のパターンが浮き彫りになっています。最新の統計カナダの報告書によれば、2025年9月の消費者物価指数は前年比3.1%上昇し、市場が予想していた2.8%を大きく上回りました。これによりトレーダーはBoCの年内利下げの可能性を速やかに再評価しています。 振り返ってみると、数年前に9月のCPIが2.4%という高値を記録した際、翌月の会合での利下げ確率が一日で86%から74%に低下したほぼ同じ状況を見てきました。この歴史は市場がインフレの驚きにどれほど敏感であり、BoCに対するセンチメントがいかに迅速に変化するかを示しています。今後数週間の中央銀行コミュニケーションをめぐる同様のボラティリティを予期すべきです。

デリバティブトレーダー向け戦略

デリバティブトレーダーにとって、この利率期待の急激な変化はUSD/CADのオプションを特に興味深いものにしています。ペアが1.4050近辺で推移している中、増加した不確実性は次回のBoC会合前にオプションプレミアム、すなわちボラティリティが上昇する可能性を示唆しています。大幅な価格変動に対応するために、方向性を賭けずに利益を得るためのロングストラドル戦略が実行可能な選択肢となります。 状況は原油価格の強さによって複雑化しており、これは過去とは異なる要因です。ウエストテキサス中質油は現在1バレル85ドル近くで取引されており、通常商品連動のカナダドルに対して強いサポートを提供するレベルです。しかし、このサポートは中央銀行の政策の違いによる圧倒的な影響によって抑制されています。 ペアの反対側では、米ドルは最近の雇用統計報告によってしっかりとした状態を維持しており、2025年9月に米国経済が21万人の雇用を追加したことが示されています。米国経済のこの力強さは、FRBが政策を維持し、BoCに対して政策の引き合いを生むことを示唆しています。このダイナミクスは、USD/CADがレンジ内に留まる一方で、新しいデータの発表によって急激な変動が生じる可能性があります。 BoCの次回の利率決定に向けた数週間で、トレーダーは米ドルの持続的な強さがBoCのハト派なセンチメントを上回ることに賭けるためにコールオプションを利用することができるでしょう。逆に、プットオプションは、BoCからの驚くほど積極的なトーンを予測するための手段として、最終的に高い原油価格がカナダドルを押し上げる可能性があります。重要なのは、これらのポジションを主要なデータ発表や中央銀行のコメントの周りでタイミングを合わせることです。

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