EUR/USDペアは、月曜日の欧州セッション中に約1.1670まで上昇しました。これは、改善されたリスク感情によるものでした。S&Pグローバル・レーティングは、フランスの格付けをAA-からA+に引き下げました。これは、政権に対する不信任投票を含む政治的圧力による、1か月以内の2回目の格下げでした。 米国では、連邦準備制度理事会（FRB）が10月の会議で金利を四分の一ポイント引き下げる可能性が高いと市場は期待していました。進行中の米連邦政府のシャットダウンは、20日目を迎え、最近の歴史において3番目に長い資金不足の期間となっています。

ユーロ圏の通貨への影響

ユーロは全世界で2番目に取引されている通貨であり、2022年には外国為替取引の31%を占めることになりました。フランクフルトにある欧州中央銀行（ECB）がユーロ圏の金融政策を監督しており、主に物価の安定を目指しています。インフレーションやGDP、雇用データなどの経済指標は、ユーロの価値に大きな影響を与えます。 貿易収支もユーロに影響を与え、プラスのバランスはその価値を高める要因となります。ドイツやフランスをはじめとする主要なユーロ圏経済からのデータは地域経済の大部分を占めるため、重要です。強い貿易収支は輸出の需要が高まることにより通貨が強くなることを示しています。 2025年10月20日の現状を考えると、EUR/USDペアは1.1670付近で微妙なバランスを保っています。米ドルの弱さの主な要因は、今月後半に予想される連邦準備制度の金利引き下げです。市場は25ベーシスポイントの引き下げの確率をほぼ100%と見越しており、このハト派的な姿勢がドルの強さを抑制しています。 進行中の米政府のシャットダウンは、ドルに大きな影響を与える要因でもあります。最近の経済予測は下方修正されており、例えばJ.P.モルガンは先週、Q4のGDP成長見通しを1.5%から1.2%に引き下げました。これはシャットダウンの影響を指摘した結果でした。米国のこの政治的な麻痺は、ドル安がすぐには解消しない根本的な理由を提供しています。

フランスの政治的および経済的課題

一方で、ユーロはその第二の経済大国であるフランスからの大きな逆風に直面しています。S&Pの格下げがA+に変更されたことは深刻な発展であり、フランスとドイツの10年債のスプレッドはこの1か月で15ベーシスポイント拡大しました。これは、政治的および予算的な不安定性からフランスの債務保持に対するリスクを感じた債券トレーダーがより高いプレミアムを要求していることを示しています。 デリバティブトレーダーにとって、この押しつ押されつのダイナミクスは、短期的には明確な方向性を持つ賭けがリスクであることを示唆しています。代わりに、高まる不確実性により、ボラティリティに焦点を当てたオプション戦略が魅力的になっています。EUR/USDの1か月のインプライド・ボラティリティがわずかに上昇しており、市場が支配的なテーマを選ぶ際にペアが急激に動く場合、ロングストラドルやストラングルが利益を得る可能性があります。 私たちは今後のドイツの生産者物価指数データを注視しています。弱い数値が出た場合、ユーロ圏の将来の軟化を示唆し、欧州中央銀行がより慎重なトーンを採用する理由を与えるかもしれません。10年以上前の欧州の債務危機を振り返れば、フランスのような中心国の財政問題が通貨ブロック全体に大きな影響を与えることを知っています。したがって、米ドルが弱い状況でもフランスの状況がユーロの上昇を抑制する可能性を過小評価してはいけません。

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