S&Pグローバルは、フランスの信用格付けをAA-からA+に引き下げました。これは、フランスが2025年の予算案を提示したにもかかわらず、予算の不確実性が続いているためです。このダウングレードは、フィッチやDBRSによる同様のダウングレードの直後に発表され、わずか1ヶ月余りの間に2つの主要な信用評価機関でAA-の評価を失ったことを意味します。 フランスの政治情勢は動揺を見せ、セバスチャン・ルコルヌ首相は2度の不信任決議を辛うじて乗り越え、権力を維持するために2023年の年金改革を妥協しました。現在、EUR/USDの為替レートはわずかに0.07%上昇し、1.1660で取引されています。

ユーロの影響

ユーロは19のEU諸国で使用されている通貨で、2022年の外国為替取引の31%を占め、世界で2番目に取引される通貨です。欧州中央銀行（ECB）はユーロ圏の金融政策を管理しており、金利を用いてインフレーションを制御し、成長を刺激しています。 要点として、インフレーション、GDP、貿易収支などの主要な経済指標は、ユーロの価値に大きく影響します。インフレーションが上昇すると、ECBが金利を引き上げる可能性があり、ユーロにとってはプラス要因となります。また、健全な経済と好ましい貿易収支は、外国投資を促進し、通貨を強化することがあります。 フランスの信用格付けのS&Pのダウングレードは、ユーロ圏のセンチメントにとって重要な転換点だったと見られています。現在、政治的動揺と2023年の年金改革の撤回による影響が見られています。その予算の不確実性は依然として解消されておらず、市場に重くのしかかっています。 この政治リスクは、国債市場で明確に現れています。10年物フランスOATとドイツ連邦債のスプレッドは60ベーシスポイントを超え、 sovereign debt crisis 以来の最高水準に達しています。これは、投資家がフランスの債務を保有するために、より高いプレミアムを要求していることを示しており、格下げによって強調された財政面の懸念の直接的な結果です。

経済見通しと取引戦略

最近の経済データは減速を確認しており、これが我々の取引戦略を導くべきです。2025年10月のユーロ圏のフラッシュPMI総合指数は49.1で、主にフランスとドイツの弱さによる収縮を示しています。この弱い成長は、欧州中央銀行の政策の進路を複雑にしています。 ECBは次回の会合に向け、難しい立場にあります。9月のユーロ圏HICPインフレーションは依然として2.7%と高く、2%の目標を上回っていますが、成長データの弱さにより、さらなる利上げは難しいと見られています。市場は今年の利上げの可能性を15%と見込んでおり、2ヶ月前の50%を大幅に下回っています。 この不確実性を考慮すると、今後数週間でEUR/USDのボラティリティが高まることが予想されます。1ヶ月のオプションのインプライドボラティリティは、過去10日間で7%から8.5%に上昇しています。トレーダーは、インフレーションと成長の矛盾したシグナルを市場が消化する中で、どちらの方向にも急激な動きから利益を得るために、ストラドルやストラングルを検討するべきです。 ユーロの抵抗が最も小さいパスは下方向にあるように見え、特に米ドルに対してそうです。連邦準備制度が「高止まり」政策を示唆しているため、金利差は引き続きドルを有利にしています。この見通しを、EUR/USDのプットオプションを購入するか、先物契約でショートポジションを築くことで表現できます。1.1400のサポートレベルを下回る動きを狙います。

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