今週、米国連邦準備制度理事会（Fed）のコメントと米中間の緊張が金価格にとって好ましい環境を生み出しました。Fedのパウエル議長のスピーチからは、労働市場リスクへの懸念がインフレ懸念を上回っていることが示唆されました。 新しいFOMCメンバーのスティーブン・ミランは、トランプ前大統領と同様の立場を取り、50ベーシスポイントの利下げを主張しました。彼は、年内にさらに2回の利下げの可能性について言及し、市場の期待と一致しています。

金利予想

来年の金利予想は先週以来減少しています。2026年末のFedファンド先物は、金利が現在の水準よりも20ベーシスポイント低くなる可能性を示唆しており、実質的に5回以上の利下げを暗示しています。 米中間の再燃した対立は、世界経済に対する脅威と見なされています。さらに、米国の地域銀行への懸念も市場の不確実性を助長しています。 金にとっての環境は好ましいものに見えます。パウエル議長が労働市場保護へのシフトを示唆しており、インフレが依然として目標を上回っているにもかかわらずです。この慎重な姿勢は、他の主要なFed当局者によっても支持されており、利下げが近づいていることを示唆しています。これにより、利回りのない資産である金を保有するコストが減少し、その魅力が高まるという明確なシグナルとなります。 最近のデータもこの感情を裏付けています。先週の新規失業保険申請件数は245,000件に達し、3か月ぶりの高水準となりました。最新のコアPCEの数値は2.9%で目標を上回っていますが、価格圧力の明確な減速はFedが雇用を優先する余地を与えています。この組み合わせが、近い将来の50ベーシスポイントの利下げに対する市場の期待を強化しています。

デリバティブ取引の機会

デリバティブトレーダーにとって、この見通しは金先物や金に連動するETFのコールオプションを購入することを支持しています。このアプローチは、リスクを定義しながら価格上昇の可能性にレバレッジを提供します。今後数週間の価格上昇に向けてポジションを取ることは、Fedの明確なシグナルに対する賢明な反応だと考えています。 この強気なケースに拍車をかけているのは、米中間の貿易緊張の再燃であり、経済の減速への懸念を煽っています。また、いくつかの米国地域銀行株の再びのストレスも見られ、2023年の混乱を思い起こさせます。これらの要因は、金価格にとって強い追い風として歴史的に機能してきたリスクオフの環境を生み出しています。 このプレイブックは以前にも見たことがあります。2019年のFedのピボットを振り返ると、同様の世界的成長への懸念が利下げを促し金の上昇を助長しました。その期間は、Fedの言語の変化が貴金属に対する大きな上昇モメンタムにどれほど迅速に変化するかを示しました。Fedファンド先物市場は、2026年末までに25ベーシスポイントの利下げが5回以上織り込まれており、これは短期的な期待ではないことを示しています。 経済リスクと中央銀行の緩和という二重の脅威を考えると、トレーダーは上昇するボラティリティから利益を得る戦略も検討すべきです。金に対するストラドルやストラングルを購入することは、初期の方向性にかかわらず、重大な価格変動に備えるための効果的な方法です。リスク要因の重なりを考慮すると、金オプションのインプライドボラティリティは過小評価されている可能性があると考えています。

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