国際エネルギー機関（IEA）は、来年の石油市場において1日あたり400万バレルの供給過剰を予測しています。彼らの予測には、OPEC+以外の国からの石油供給が1日あたり120万バレル増加することが含まれており、これは今年の1日あたり160万バレルの増加に続くものです。 石油需要は、1日あたり70万バレルの成長が予測されています。IEAの計算は、現在のOPEC+の生産率がOPECおよびS&Pグローバル商品インサイトが示すものよりも約1日あたり100万バレル高いと仮定していることに基づいています。

供給過剰のダイナミクス分析

5年前のコロナウイルスパンデミックの際にも、高い供給過剰が発生しましたが、これはわずか2四半期しか続きませんでした。その時、石油価格は下落し、OPEC+および他の生産者は供給を削減し、市場のバランスを回復させました。 これらのダイナミクスを考えると、IEAが予測した供給増加を達成する可能性は不透明に思えます。このような高い供給過剰の予測がIEAによって期待されている通りに実現しない可能性があります。 国際エネルギー機関は来年の石油供給に関して重要な供給過剰を予測しており、市場には弱気な感情が広がっています。しかし、我々はこれらの供給予測が過度に野心的で実現しない可能性が高いと考えています。この見通しの違いは、ヘッドラインナンバーを超えて見ることのできるトレーダーにとってのチャンスを提供します。

市場機会と戦略

すでに、予測に疑問を投げかけるデータが見られます。2025年10月17日の週のベーカー・ヒューズのリグカウントは、アクティブな米国のリグ数が減少したことを示しており、OPEC+以外の生産成長の可能な減速を示唆しています。さらに、主要なOPEC+メンバーからの最近の声明は、市場の安定性に対するコミットメントを強調しており、供給過剰が発生し始めた場合の生産削減の可能性を示唆しています。これらの要因は、IEAのモデルに組み込まれた攻撃的な供給成長の仮定に反しています。 振り返ってみると、2020年のパンデミック期間中にも同様の状況を見ました。当時、大規模な供給過剰が発生し、価格が急落したのがすぐに全生産者による鋭い生産削減で対処されました。生産者は再びそのような規模の供給過剰を築かせることはないでしょう。これは、IEAが想定する以上に積極的な供給調整が起こる可能性が高いことを示しています。また、中国の最新の2025年9月の輸入データは予想よりも強い結果となっており、IEAの需要成長見積もりが1日あたり70万バレルというのは低すぎるかもしれません。 このような状況は、市場のボラティリティが高まる可能性があり、トレーダーは弱気のIEA予測と生産者の反応というより強気な現実を天秤にかけることになります。12月および1月の満期のWTIやブレント原油先物に対してアウト・オブ・ザ・マネーのプットを売ることは、賢明な戦略である可能性があります。これにより、トレーダーは市場での恐怖からプレミアムを得ながら、OPEC+の行動によって大幅な価格崩壊が防止されることに賭けることができます。 また、トレーダーは、価格の控えめな回復から利益を得るためのブルコールスプレッドを確立することを検討するかもしれません。この戦略は、IEAの報告に基づいて価格が下振れ過剰に修正されている可能性が高いという考えに基づいています。次回のOPEC+の正式な会合に向けての発言が重要な触媒となるでしょう。

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