中国の消費者物価指数（CPI）は、9月に前年同期比-0.3%を記録し、8月の-0.4%からデフレ傾向が改善されました。食料とエネルギーを除いたコアCPIは、19か月ぶりの高値となる1.0%に達し、8月の0.9%から上昇しました。 9月にCPIと生産者物価指数（PPI）のデフレ圧力が軽減されたものの、米国の関税や地元の信頼感の低下により依然として圧力が続いています。1月から9月の平均CPIは前年同期比で-0.1%、コアCPIは0.6%であり、PPIは平均-2.8%でした。2025年のCPIは-0.1%、PPIは-2.6%になると予測されており、2026年には政府の政策が消費を促進することを目指して圧力が緩和される見通しです。

中国の経済成長

中国の経済成長は2025年第3四半期に入ってから減速の兆しを示しています。2025年第3四半期の実質GDP成長率は前年同期比4.7%、季節調整済みで前期比0.7%の減速が予想されています。続く米中貿易の不確実性を考慮すると、緩和的な金融政策が予想されており、2025年第4四半期には10ベーシスポイントの利下げが見込まれ、準備預金比率のさらなる引き下げの可能性もあります。 今日が2025年10月15日であることから、中国の消費者物価デフレは9月に-0.3%に緩和され、わずかな改善が見られました。しかし、経済が第三四半期に入ってより顕著に減速しているため、基礎的な弱さが残っていることを示唆しています。要点は、中国人民銀行がさらなる刺激策を講じる可能性が高いということです。 トレーダーは第4四半期の利下げに備える必要があります。私たちは基準貸出金利が10ベーシスポイント引き下げられると予測しています。この金融緩和は、準備預金比率の50ベーシスポイント削減の可能性とともに、成長を支援するために設計されています。これらの措置は元に下方圧力をかけることが予想され、先物やオプションを通じて米ドル/元のロングポジションをとることが魅力的な戦略となりそうです。

潜在的な刺激策と市場への影響

株式デリバティブトレーダーにとって、期待される刺激策は中国株の短期的な上昇をもたらすかもしれません。CSI 300やハンセン指数のコールオプションを購入することで、この潜在的な上昇をキャッチすることができるでしょう。しかし、9月の最近のデータが、小売売上高の成長がわずか3.8%と低調であることを示しているため、信頼感は依然として脆弱であり、どんな上昇も短命になる可能性があります。 生産者物価の持続的なデフレーションは、今年に入ってこれまでの平均が-2.8%であることから、工場からの需要が弱いことを確認しています。これは、中国の成長に敏感な産業商品に対して弱気の見通しを示しています。したがって、銅や鉄鉱石の先物契約をショートすることは、進行中の産業の減速に対する論理的な対応となるようです。 全体として、弱い経済データと強い政府の刺激策の見込みとの間の対立は、マーケットのボラティリティを高める可能性があります。持続的な米国の関税問題は、2010年代後半の類似の貿易紛争が市場の急激な動きを引き起こしたことからも明らかなように、さらなる不確実性をもたらします。トレーダーは、この不安定さから利益を得る戦略、例えば主要な中国株ETFにおけるストラドルの購入を検討することができるでしょう。

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