金価格は北米セッション中に上昇しましたが、記録的な高値の4,179ドルを下回ったままでした。金価格は4,140ドルに記録され、トレーダーたちは連邦準備制度理事会（FRB）議長のジェローム・パウエルのコメントを処理していました。パウエルは経済がより堅調な軌道にあるかもしれないと述べましたが、金利に関して慎重なアプローチを維持しました。 10月29日の会合での25ベーシスポイントの利下げの確率は96%でした。米中貿易戦争や14日間の米政府閉鎖を含む地政学的緊張も市場に影響を与えました。トランプ大統領は中国製品への関税引き上げを脅迫しましたが、中国はレアアースの輸出管理を課しました。

インフレと市場のダイナミクス

パウエルはインフレが全体的なインフレ傾向ではなく、関税の上昇によって増加したと述べました。米ドルのわずかな減価と Treasury利回りの低下は金価格と逆相関しており、その魅力に寄与しています。全米独立事業連盟（NFIB）は中小企業の感情が低下し、楽観指数が2ポイント減少したと報告しました。 金の価格は引き続き強気で推移する見込みで、抵抗レベルは4,200ドルに設定されています。4,150ドルを下回ると、反発を引き起こす可能性があります。中央銀行は金の大きな保有者であり、2022年に1,136トンを購入しました。金の価値は通常、米ドルとTreasury利回りに逆相関し、安全資産として使用されることが多いです。 10月29日の会合での利下げの確率が96%であることから、金にとって最も抵抗の少ない道は上昇であると考えています。FRBの緩和的な口調を、トレーダーが強気バイアスを維持するための明確なシグナルと見ています。デリバティブ戦略は、近い将来に4,200ドルの抵抗レベルをテストする可能性に備えるべきです。 この市場のセットアップは、FRBが初めて利上げサイクルの終了を示唆した2023年末のダイナミクスと非常に似ています。その結果、2024年に向けた金の大規模な上昇が促進されました。この歴史的な前例は、初の公式な利下げに近づくにつれて、買いのモメンタムが大幅に加速する可能性を示唆しています。このような状況は、FRBが異なる考えを提示する理由を与えるまで、強気のポジションを保持することを支持します。

リスク管理と地政学的要因

高い地政学的および国内の不確実性を考慮すると、コールオプションを購入することはリスクを明確に定義しながらさらなる上昇をキャッチする直接的な方法です。NFIB不確実性指数は100に達し、50年以上の最高値の1つであり、オプションプレミアムが高くなっている可能性があります。そのため、ブルコールスプレッドを使用することは、長期的なエクスポージャーを得るためのよりコスト効果的な戦略となるかもしれません。 進行中の政府閉鎖や中国との貿易緊張の高まりは金に対して強い基盤を提供しています。2018年末から2019年初頭の延長された政府閉鎖中にも同様の安全志向の逃避が見られ、それが金価格を押し上げる助けとなりました。このパターンと、現在99.00で取引されている弱い米ドル指数は、金のために非常に支援的な環境を生み出しています。 中央銀行からの膨大で持続的な需要は無視できず、価格にしっかりとした底を提供しています。中央銀行は2022年と2023年にそれぞれ1,000トン以上を追加している記録的な購入に続き、このトレンドは鈍化の兆しを見せていません。この機関的な需要は、価格の下落を吸収し、市場に安定性の層を加える助けとなっています。 強気の見通しに対する主なリスクは、10月24日に発表される消費者物価指数（CPI）レポートです。予想以上に高いインフレの数値が発表されると、FRBはその緩和的な姿勢を見直さざるを得ないかもしれず、その場合、4,100ドルのサポートレベルに向かって急激な反発を引き起こす可能性があります。トレーダーは、そのデータリリース周辺でのボラティリティの高まりに備えるべきです。

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