銀価格は、$53.77の高値に達した後、1%の下落で$51.75になりました。この下落は、安全資産への需要、米国連邦準備制度の利下げ予想、サプライチェーンの懸念により引き起こされた急激な上昇に続くものです。 銀は、最近の利益確定にもかかわらず、1月以来80%以上上昇しています。物理的市場の圧力には、高いリースレートとCOMEX在庫の減少が含まれ、供給と需要の不均衡を示しています。 インドからの需要が増加しており、特にロンドンでの供給のボトルネックについての懸念が高まっています。米中貿易緊張も市場に警戒感を与えています。新たな中国の港湾料金が米国関連の船に課せられ、Hanwha Oceanの米国子会社に対する制裁も影響しています。 ヨーロッパと日本の広範な政治情勢も銀と金の需要をさらに高めています。米国では、連邦準備制度理事会のパウエル議長の今後のスピーチに注目が集まっており、FOMC会議前に市場に影響を与える可能性があります。 銀は、弱い米ドルとさらなる利下げの期待に支えられています。銀は電子機器や太陽光発電などの産業で使用されており、銀の産業需要は価格の動きに影響を与えます。銀価格は金の価格と相関があり、地政学的な不安定性、金利、米国、中国、インドなどの主要経済における産業需要などの要因によって影響を受けます。 この急激な反発は、暗示的なボラティリティを急上昇させ、オプション価格が今後数週間の大きな動きの可能性を反映しています。CBOE銀ETFボラティリティ指数（VXSLV）は、市場の不確実性が高かった2024年初頭以降のレベルに近い水準で取引されています。この環境は、いずれかの方向への大きな動きから利益を得るストラドルなどの戦略を特に魅力的にします。 銀価格上昇の根本的な理由は、強い物理的需要と低金利の期待によって維持されています。在庫が減少した年末に急激な先物市場の rally が続いたのを経験しました。強気な見通しを持つ我々にとって、コールオプションの購入やブルコールスプレッドの構築は、リスクを管理しながら潜在的な上昇に参加する方法を提供します。 しかし、$53のレベルからの急激な拒否は、市場が利益確定に敏感であることを示しています。ロングポジションを持つ人には、保護的なプットを購入することが深い調整に対するヘッジとして賢明である可能性があります。特に、センチメントが急激に変わる可能性がある脆弱な地政学的背景を考慮すると重要です。 中国との貿易摩擦の再燃は、貴金属に大きなリスクプレミアムを加えています。米国の利益を狙った北京の新しい制裁と港湾料金は単なるヘッドラインではなく、銀の安全資産としての役割を支えるグローバルなサプライチェーンへの直接的な脅威です。この根底にある緊張は、統合期間中の価格の下支えになるはずです。 金が$4,100以上で取引されている中、金/銀比率は現在79近くにあり、歴史的平均の65を大きく上回っています。過去にこの比率がこれほど高かった際には、銀がその後の数ヶ月において金をしばしば上回ったことがありました。これは、銀を金よりも優位にする相対的な価値取引が利益をもたらす可能性があることを示唆しています。 物理市場の圧力の兆候を無視することはできません。COMEX在庫は第2四半期以来15%以上減少したと報告されています。これに、インドの宝飾部門からの需要の急増と、来年20%の成長が見込まれる太陽光産業が組み合わさることで、明確な供給の不均衡が示されています。この物理的な不足とペーパーマーケット価格との間の拡大するギャップが、次の上昇のきっかけになるかもしれません。

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