米ドルは、米国とフランスの政治的不確実性によってG10通貨に対して値上がりしています。トランプ大統領が政府を再開した後の交渉を提案しているにもかかわらず、政府の shutdown は続き、進展は限られています。 フランスでは、マクロン大統領が退任するレコルヌ首相に連立交渉を追求するよう指示しましたが、昨年の解散総選挙以来、国民議会の効果的な統治が妨げられているため、困難な課題となっています。ニュージーランドドルとオーストラリアドルは消費者信頼感の低下を受けて弱含んでおり、ユーロとスイスフランは慎重に取引されています。

スイスのFX準備高の増加

スイスのFX準備高は9月にCHF10億増加しました。日本円と英ポンドは米ドルに対してわずかな損失を被っており、一方、カナダドルとメキシコペソはわずかな下落を示していますが、クロスでのパフォーマンスは良好です。米国の株式先物が最高値に接近する中、おおむね慎重なリスク選好の姿勢が見られます。 米国債の利回りは回復しており、地元の高値を脅かしています。原油価格は回復の延長に課題を抱え、銅は横ばいです。金は堅調で、1オンスあたり4,000ドルに近づいています。 shutdown により、米国の貿易データの遅延が予想されており、ニューヨーク連銀のインフレ期待のデータは継続しています。次回のFOMC会議での利下げの可能性を見込んで、ボスティック、ボウマン、ミラン、カシュカリなどの連邦準備制度の発言が注目されています。 米ドルの幅広い強さを考慮すると、国内での逆風を抱える通貨に対してUSDのロングポジションを保持することの価値は継続していると見ています。現在、2週目に入る米国政府の shutdown は、2013年の16日間の shutdown と同様の不確実性を生み出しています。この期間は経済成長の一時的な減速を引き起こしました。デリバティブトレーダーは、さらなる上昇の潜在能力を捉えるために、米ドルインデックス（DXY）におけるアット・ザ・マネーのコールオプションの購入を検討するべきです。

米国債の利回りと連邦準備制度の政策

米国債の利回りの上昇は、10月29日の連邦準備制度の利下げに対する市場の評価に直接的に挑戦しています。最新の9月のCPIデータが核心インフレが3.1%で粘着していることを示しているため、連邦準備制度が期待される緩和政策に失望をもたらす可能性があります。トレーダーは、連邦ファンド先物のオプションを使用して、連邦準備が利率を維持する代わりにハト派のサプライズに備えることができます。 ヨーロッパでは、フランスの政治的不安定がユーロに重しとなっており、フランスとドイツの10年物国債利回りのスプレッドは85ベーシスポイントに広がっています。この政治リスクプレミアムは、ユーロのショートが魅力的な取引であることを示しています。我々は、11月下旬の満期を持つEUR/USDのプットオプションの購入を推奨し、この持続的な弱さを活かすべきです。 金が重要な1オンスあたり$4,000のレベルに近づくことは、強力な安全資産需要を示しており、強いドルを無視しています。この金属は2025年初頭に3,000ドルを下回ったところからの反発が中央銀行の購入や地政学的緊張によって刺激されています。この心理的な障壁の明確な突破は急激な動きを引き起こす可能性があり、金の先物やETFに対するロングコールオプションは魅力的なモメンタム取引となります。 オーストラリアドルとニュージーランドドルは特に脆弱であり、国内の消費者信頼感の低下と強力なUSDトレンドの両方から影響を受けています。これらの通貨は、世界的なリスク感情が悪化する中でパフォーマンスが低下する可能性があります。我々は、オーストラリアが銅価格の統合に結びついているため、AUD/USDの先物をショートすることを考えています。

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