ユーロは米ドルに対して1.1700を下回り、1.1645の約1ヶ月の安値に近づいていました。フランスの政治的および財政的課題がユーロへの警戒感を引き起こしています。今日の焦点は、クリスティーヌ・ラガルドを含むECBおよびFRBの当局者のスピーチです。 ユーロは2日連続で下落し、フランスの危機がFRBおよびECBの発表の前に注目を集めている中、1.1665付近で取引されていました。ドミニク・マクロンの信頼性は政府の大きな変革後に損なわれ、早期選挙を求める声が高まっています。

中央銀行の見解

ECBの当局者は地政学的リスクと成長の低迷について懸念を示しています。クリスティーヌ・ラガルドは、脱インフレが終了したことを言及し、可能性のある利下げは選択肢として残っていると述べました。ラガルドおよびヨアヒム・ナゲルからの金融政策に関するさらなる見解が期待されています。 米国FRBの政策立案者であるミシェル・ボウマンやスティーブン・ミランなどが米ドルの動向に影響を与える可能性があります。投資家たちは、フランスの政治的空白と過剰な財政赤字がEUの制限を超えていることを懸念しています。格付け機関はフランスの債務のダウングレードの可能性について警告を発しています。 ドイツの操業指標は市場を刺激することができず、8月には注文が0.8%減少しました。ECBおよびFRBの当局者の今後の発言は、将来の金融行動の指針になるかもしれません。EUR/USDは1.1645の月の安値付近で引き続き圧力にさらされており、技術的指標は上昇の余地が限られていることを示唆しています。 現在の市場状況を考慮すると、フランスで展開される政治的および財政的危機のために、ユーロが米ドルに対して弱まっていることが見受けられます。この不安定さが、ペアを1.1645という月の安値に押しやる主要な要因となっています。投資家たちはリーダーシップの空白とユーロ圏の第二の経済圏に明確な進路がないことに不安を抱いています。 このリスクは債券市場でもより顕著になっており、今週フランスとドイツの10年国債の利回り差が65ベーシスポイントを超えて広がっています。これは重要な上昇であり、投資家がフランスの債務を保持するためにより高いプレミアムを要求していることを示唆しています。フランスの予算赤字が2025年にGDPの5.5%を超える見通しであるため、主権債務のダウングレードに関する懸念が現実的になっています。

戦略と市場への影響

この状況は、欧州中央銀行を難しい立場に置いており、官僚たちは成長を支えるためにさらに利下げを検討する可能性を示唆しています。一方、米国連邦準備制度は現在の政策を維持することが予想されており、強い米ドルに有利な明確な乖離を生み出しています。この政策のギャップは、米国のインフレデータが頑固である限り拡大する可能性が高いです。 ドイツからの経済指標が悪化しており、2025年8月には工場の注文が予想外に減少したことがユーロ圏経済の苦戦を裏付けています。これは、先月に負の領域に再度下降したZEW経済感情調査など、他の最近の指標と一致しています。私たちは、この幅広い経済的弱さが今後のユーロに重しとなり続けると考えています。

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