GBP/JPY 為替レートは、月曜日の欧州早朝セッションで約 201.70 まで上昇しました。この増加は、日本の自由民主党が、国の初の女性首相となる見込みの高い高市早苗を選出した後に起こりました。 市場の見方の変化がトレーダーに影響を及ぼし、10 月の日本銀行の利上げに対する期待が低下しました。オーバーナイト・インデックス・スワップでは、利上げの可能性が 60% から 25% に減少しました。

UK 労働市場の懸念

UK 労働市場には GBP/JPY の上昇を制限する可能性のある懸念が存在しています。イングランド銀行の最近の調査では、企業の雇用成長に対する期待が横ばいであることが示され、これは 2020 年 11 月以来初めてのことです。 日本銀行は、歴史的にその金融政策を通じて円の価値に影響を与えてきました。日本と米国間の政策の相違は、円の価値に主に影響し、2024 年以降にその相違が減少していることでいくらかの支援が提供されています。 日本円は、その安全資産としての地位により、市場のストレス時に価値が上昇する傾向があります。この特性により、混乱した時期にリスクの高い投資と見なされる通貨に対して強くなることがよくあります。 高市早苗の LDP リーダーシップ選挙での勝利は、日本円に大きな弱さをもたらしています。これは、彼女の政策スタンスが日本銀行からのさらなる金融引き締めに反対することが予想されるためです。その結果、GBP/JPY のクロスは 201.50 を超え、2024 年の夏以来見られなかったレベルに達しました。

利上げ予想と経済指標

これに応じて、トレーダーは今月の日本銀行の利上げに関する賭けを迅速に解消しています。オーバーナイト・インデックス・スワップは、10 月 31 日の会合での 10 ベーシスポイントの利上げの確率が、先週の 60% 以上から 25% 未満に崩壊したことを示しています。この価格調整は、GBP/JPY のロングコールのような円安から利益を得るオプションの人気が高まっていることを示唆しています。 しかし、クロスのさらなる上昇は、UK 労働市場に対する懸念の高まりによって制限される可能性があります。2023 年 9 月 15 日に発表された国勢調査局からの最新のデータは、UK の失業率が予想外に 4.5% に上昇したことを示しました。これは、イングランド銀行が 2025 年の残りの期間、金利を保持する可能性が高いという見方を強化しています。 現在の価格動向は、2022 年から 2023 年の期間を思い起こさせます。その期間、金利の乖離が円安の主な要因でした。UK の 10 年債の利回りと日本の 10 年国債の利回りの差は、420 ベーシスポイントを超えるまでに拡大しています。この乖離は、円よりもポンドを保持する魅力を高め、クロスを支えています。 GBP/JPY が 202.00 の重要な心理的抵抗レベルに近づくにつれ、ボラティリティが高まると予想しています。オプション市場での 1 ヶ月のインプライド・ボラティリティは 9.8% に上昇しており、トレーダーは 10 月 15 日の正式な議会投票前に大きな価格変動に備えています。これは、大きな価格変動から利益を得ることができる戦略が今後数週間で効果的であることを示唆しています。

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