イングランド銀行の意思決定者パネル調査によると、英国企業の1年後のインフレ期待が9月末の四半期に3.5%に増加しました。3か月平均期待は3.4%に上昇し、2024年2月以来の最高値となりました。一方、3年期待は2.9%で安定していました。 UK企業の実現された年間自社価格成長は9月に3.8%にわずかに上昇し、8月から0.1%の増加となりました。企業は自社の価格インフレが来年も3.7%で安定すると予測しており、これは7月以来変わっていません。9月までの3か月間の雇用期待は0.0%で変わりありませんでした。

通貨への影響

報告時点で、GBP/USDは0.18%上昇し、約1.3500で取引されていました。インフレは、通常、月ごとまたは年ごとのパーセンテージ変化として表現される商品やサービスのバスケットの価格上昇を測定します。消費者物価指数（CPI）はこれらの変化を追跡し、中央銀行によって注意深く監視されています。 高いインフレは通常、その国の通貨価値を高めます。中央銀行はインフレを抑制するために金利を調整し、これが外国為替および金の価格に影響を与えます。金利が上昇すると、金の魅力は低下します。これは、利子を生む資産と比較して機会コストが高くなるためです。低いインフレは金の投資代替利益を提供します。 英国企業が来年3.5%のインフレを期待していることは、価格圧力が期待通りに収束していないことを示しています。このデータは、イングランド銀行が金利を決定する際に非常に注意深く監視しているため重要です。この期待はわずかな増加であり、企業が依然としてコストの上昇を見込んでいることを示しています。 この調査は、公式データで既に見られた内容を強化しています。国家統計局は先月、2025年8月のヘッドラインCPIが3.1%であり、2%の目標を大幅に上回っていると報告しました。企業が来年に自社の価格を3.7%引き上げる計画を立てている事実は、このインフレが根付いていることを示唆しています。これは金融政策委員会を非常に困難な立場に置きます。

金利と市場戦略

この粘り強さを考えると、イングランド銀行が年内に金利を引き下げる可能性は薄れていると考えています。私たちは、インフレが制御困難になった2022-2023年の期間を思い出します。中央銀行はそのシナリオを何としても避けたいでしょう。彼らは金利を現在の水準でより長く維持する方向に傾くと思われます。 私たちデリバティブ市場にとって、これは強いポンドを指し示しています。GBP/USDのコールオプションを検討し、現在試している1.3500の水準を超える動きをポジショニングすることができます。タカ派の中央銀行は通常、自国の通貨を支持します。市場はこれを織り込んでいるようです。 英国政府債券、すなわちギルト市場でもさらなる動きを期待する必要があります。長期にわたる高金利の見通しにより、現在4.8%近くで推移している2年物ギルトの利回りが低下しにくくなる可能性があります。トレーダーは金利先物を使用して、2025年の最終四半期を通じて利回りが高水準を維持すると予想してポジショニングするかもしれません。 注視すべきデータの一つは、雇用成長の期待値の横ばいです。英国の広範な労働市場に著しい弱さが見られるようになると、イングランド銀行はインフレにもかかわらず方針を変更することを強いられる可能性があります。これは、強いポンドと高金利に基づく戦略における主なリスクです。

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