洞察 
VT 
人民元の基準値を決定する要因
毎朝、PBOCは人民元の基準値を主に米ドルに対して設定します。銀行は、市場の需給、経済指標、国際通貨のトレンドなどの要因を評価して、この基準値を決定します。 PBOCは、人民元が基準値の周り2%の範囲内で動くことを許可しています。これは、通貨が一日の取引で設定された基準値から最大2%の範囲で増減することを意味します。 もし人民元の価値がバンドの限界に近づくか、過度に変動する場合、PBOCは人民元を買ったり売ったりすることによって介入する可能性があります。この行動は、通貨の価値調整を安定させ、段階的に行うことを助けます。 中国は、米国連邦準備制度の最近の利下げにもかかわらず、5回連続で貸出金利を据え置くことが予想されています。債券市場の反応
人民元の利率の優位性の拡大は、すでに債券市場に反映されています。中国の10年国債と米国の10年期国 Treasury の利回りスプレッドは、過去2年以上で最も狭くなり、人民元建て資産を保有することがより魅力的になっています。今年初めのデータを振り返ると、スプレッドは120ベーシスポイント以上であったものが、現在は50ベーシスポイント未満に縮まり、通貨に対する基本的なサポートを生み出しています。 デリバティブトレーダーにとって、この環境はUSD/CNYペアの暗示されたボラティリティが過大評価されていることを示唆します。今日の堅実な基準レートによって示されたPBOCの強い指導力は、急激で予測不可能な動きよりも、人民元の制御された、徐々の上昇を示しています。プレミアムを収集するためにアウト・オブ・ザ・マネーオプションを売ることは、有効な戦略である可能性が高く、ペアが予測可能な範囲内に留まると予想されています。 USD/CNYの抵抗が最も少ない経路は下向きであるようです。ハト派的な連邦準備制度と安定したPBOCの組み合わせは、ペアに持続的な圧力をかけるべきです。2022-2023年の期間に激しい連邦準備制度の利上げと中国の緩和政策があった際にも逆の同様のダイナミクスが見られました。 ただし、中央銀行のトーンの変化に対して、毎日の基準レート設定を非常に注意深く監視する必要があります。重要なリスクは、数週間後に発表される9月の中国の輸出データが予想よりも弱い場合であり、その結果、PBOCが経済を支えるために人民元を下げるように導く可能性があります。現時点では、価格動向の最終的な境界である±2%の取引範囲を注意深く考慮しながら、より強い人民元を目指してポジションを取ることが戦略です。トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設
