米国証券取引委員会（SEC）は、四半期ごとの収益報告から半年ごとの収益報告に移行する提案を検討しています。これはトランプ大統領の要請に応じたもので、SECのポール・アトキンス委員長がルール変更を提案する可能性があります。 共和党は3対1の投票多数を有しており、単純多数決で変更を承認することが可能です。もしこれが実施されれば、企業の収益開示の確立された頻度が変わり、投資家への更新が少なくなることになります。

規制の負担軽減

この潜在的な変更は、規制の負担を軽減し、経営者が企業運営にもっと集中できるようにすることを目的としています。トランプ大統領は、中国のような国で見られる長期戦略と短期的な管理視点との対比を強調しました。 アトキンス委員長は、これは提案の段階であり、最終的な決定は保留中であることを明らかにしました。これにより、ルール変更が公式なものになる前にさらに議論やロビー活動の余地が残されています。 2025年9月19日の今日、四半期報告を終了する提案は大きな不確実性をもたらし、すでに金融派生商品市場に反応を引き起こしています。市場は公式な企業更新がない期間が長くなることを価格に織り込むため、暗示ボラティリティが大幅に上昇することが予想されます。市場の「恐怖計測器」とも呼ばれるCBOEボラティリティ指数（VIX）は、このニュースだけで今週12%以上の顕著な上昇を見せています。

戦略の調整

トレーダーは、すぐに伝統的な四半期収益カレンダーから戦略を調整し始めるべきです。例えば、10月や1月の特定の収益イベントを捉えるようにポジショニングされたオプションは、イベント駆動型のプレミアムが再評価されるか、全く取り除かれることになります。したがって、私たちは新しい、より重要な半年ごとの発表を捉えることができる長期オプションに焦点をシフトしています。 ヘッジのコストは上昇する可能性が高く、オプションのプレミアムは、報告の間のリスク期間が延長されるため、高くなる必要があります。2020年初頭の市場の混乱を振り返ると、VIXは80を超えるまで急騰し、前方の視界が欠如することでポートフォリオ保険のコストが劇的に増加する様子を示しました。これは規制の変更であり、ブラックスワン事件ではありませんが、オプション価格を押し上げる不確実性の根本的な原則は同じです。 要点として、EU市場は2015年のルール変更以降、主に半年ごとの報告を採用しています。彼らの経験は、ボラティリティが長期間にわたって抑制され、その後2回の主要な報告日周辺ではるかに大きな価格の変動が見られることを示しています。これは、爆発的で高リスクの報告イベントに向けて忍耐が報われる新しい取引環境を示唆しています。 これらの新しい半年ごとの報告に伴うボラティリティの急増は、私たちが慣れ親しんだものよりもはるかに大きくなる可能性があります。歴史的に見ると、S&P 500株は四半期収益日に約77%のボラティリティの増加を経験しています。私たちは、企業のパフォーマンスとサプライズが6ヶ月分一度に市場に消化されるため、この効果が大幅に拡大するだろうと推測できます。

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