金融政策のシグナル

連邦準備制度のニール・カシュカリ氏は、今年あと2回の四半期ごとの金利引き下げを見込んでいました。彼は、最近の金利引き下げを支持し、潜在的な失業率の急激な増加への対応として捉えています。カシュカリ氏は、中立金利が3.1%に上昇した可能性があると考えています。 連邦準備制度の政策は、かつて考えられていたほど引き締められているわけではないかもしれません。カシュカリ氏は、労働市場が弱まれば、金利をより迅速に引き下げることができると示唆しています。しかし、労働市場が堅調を保つか、インフレが上昇する場合、政策金利は一時停止すべきだと述べています。経済情勢が変われば、政策金利を引き上げることにも前向きです。 インフレが3%を大きく上回る可能性は低いと考えられていますが、カシュカリ氏は金利引き上げを将来の可能性として見ています。彼は今年は投票権を持たないものの、来年は持ち、長年のタカ派の立場を維持する意向です。 連邦準備制度が今週金利を引き下げたばかりであり、今年あと2回の四半期ごとの引き下げを示唆することは、短期金利デリバティブに明確な道筋を示しています。我々は、政策金利が年末までに半ポイント下がる可能性を織り込むために、2025年12月および2026年1月のSOFR先物を注視する必要があります。この見方は、失業率が4.2%に上昇した最新の8月の雇用報告によって強化されています。これは、連邦準備制度が事前に行動を起こす余地を与えました。 このハト派の道筋に対する最大のリスクは労働市場であり、今後の非農業部門雇用者数の報告は重要な取引イベントとなります。労働市場が強靭である場合、政策が一時停止する可能性があるという警告は、これらのリリース周辺でのボラティリティの増大を予想させます。次の雇用統計の発表後に起こりうる急激な動きを狙うために、株価指数や債券ETFのオプションストラドルを使用することを検討することができます。

経済指標の注視

我々はまた、インフレデータにも注目する必要があります。最新のコアPCEの数値は2.8%で、依然として2%のターゲットを上回っています。次のCPI報告での驚きの増加は、残りの金利引き下げの期待をすぐに打ち消す可能性があります。2022年のインフレショックを思い出すと、再加速の兆候があれば、債券市場で大幅な再評価が起こるでしょう。 株式デリバティブにとって、このガイダンスは悪い経済ニュースが市場にとって良いという複雑な状況を生み出しています。テクノロジーや不動産といった金利に敏感なセクターでさらなる上昇を見込むことができ、コールスプレッドを利用することができます。ただし、「失業率の急増」に対する明確な懸念があるため、より広範なS&P 500に対するプットのような下方保護を保持することは賢明なヘッジといえるでしょう。 中長期的には、中立金利が約3.1%に上昇したという考え方は、過去10年間の考え方からの大きな変化を示しています。これは、この金利引き下げサイクルが終了しても、金利が2008年以降の低水準には戻らないことを示唆しています。このことは、長期金利がどれほど低くなるかに上限を設定し、2026年深くまでの満期を持つオプションの価格に影響を与えるでしょう。

トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設