洞察 
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流動性オペレーション
さらに、PBOCは1.40%の金利で7日間のリバースレポを通じて3540億元の流動性オペレーションを実施しました。これにより、金融システムに対するネット流動性注入は1243億元となりました。 中央銀行の行動は、管理された減価という明確な政策を示しています。市場の期待よりも強い人民元の基準値を設定することで、PBOCは急速で無秩序な売却を防いでいます。同時に現金注入を行うことで、国内経済を支えるための十分な流動性を提供することに引き続き焦点を当てていることが示されています。 これは国内の弱さと外部からの圧力の両方に対する応答と見られています。2025年8月の最近のデータでは、工業生産が鈍化しており、米連邦準備制度が4.75%前後で金利を維持しているため、ドルは依然として強く、人民元に下向きの圧力をかけています。この均衡を保つ戦略は、資本流出を引き起こすことなく経済を刺激することを目的としています。 この戦略は新しいものではなく、2023年と2024年の大部分で同様の動きが見られました。その期間、PBOCは常に強い日々の基準値を使用して通貨を安定させる一方で、国内金利は成長を支えるために低く保たれていました。その当時の目標は、今と同様に、何よりも安定を維持することでした。トレーダーの機会
デリバティブトレーダーにとって、これは短期的にUSD/CNYオプションの暗示的なボラティリティが過大評価されていることを示唆しています。中央銀行は大きな急激な動きを抑制しているため、レンジ相場で利益を得る戦略（ストラングルの売却など）は魅力的かもしれません。本質的には、PBOCが通貨の減価を遅く安定して維持できることに賭けています。 米国と中国の金利差を考慮すると、中期的には人民元の抵抗が最も少ない道は依然として弱い方向です。これは、今後3〜6ヶ月でUSD/CNYがゆっくりと上昇することを前提とした先物市場での機会を示唆しています。鍵は、急激な下落ではなく、緩やかな減価から利益を得るように取引を構築することです。 この見解に対する主なリスクは、中国の経済データの急激な悪化、例えば今後のQ3 GDPの数字です。成長が予想以上に鈍化すれば、当局は安定した姿勢を放棄せざるを得なくなり、輸出を促進するためにより急速な減価を許可する可能性があります。したがって、高頻度データを非常に注意深く監視し、加速した減速の兆候を探る必要があります。トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設
