MUFGは、日本銀行が今週の会議で短期金利を0.50％のまま維持し、次の利上げは2026年1月まで遅れると予測しています。この予測は、米国の関税に関連する不確実性や、成長見通しの悪化に影響を受けています。 アナリストは、上田和夫総裁が今後の金利変更を発表する前に、米国の関税の影響を理解するためにもう少し時間が必要だと示唆しています。上田総裁の記者会見では政策の変化に関するヒントが期待されますが、MUFGは10月に大きな更新があるとは考えていません。

国内データと日本銀行の見通し

MUFGの見通しは、不明確な国内データ、政治的考慮事項、そして米国の貿易政策が日本経済に及ぼす影響を理解することを反映しています。日本銀行の見通しレポートによると、成長の鈍化が予想されており、世界経済の弱まりにより企業の利益が脅かされています。 緩和的な金融条件が鈍化を和らげると予測されており、成長は回復する見込みです。インフレは緩和すると予測され、CPIは2025年度に2.5-3.0%に減少し、2027年までに2%に近づくと見られています。MUFGは、公式な予測と認識された成長リスクが今年の利上げを示唆していないことに注目しています。 市場への潜在的な影響としては、緊縮の遅延による円の軟化の継続、金利市場での利回りの上限、株式市場のセンチメントのサポート、貿易にさらされているセクターの脆弱性が挙げられます。

日本円と市場への影響

日本銀行が今週の金利を0.50%に維持するとの期待から、日本円は引き続き弱含むと考えています。2026年1月までの次の利上げの遅延は、他の中央銀行との政策ギャップを広げます。USD/JPYの為替レートがすでに158を超えているため、160に向けて動くことを目指してペアのコールオプションを購入することは、今後数週間の間に良い戦略と見なされます。 日本国債の見通しは、低ボラティリティの期間を示唆しており、長期的な政策の一時停止が利回りを一定範囲内に保つと予想されています。2024年末に日本銀行がイールドカーブコントロール政策を終了した際に見られたボラティリティの後、市場は新年までの安定を期待しています。この環境は、JGB先物のボラティリティを売ることを検討するトレーダーにとって有利です。 株式市場にとって、緩和的な姿勢はプラスですが、成長見通しの悪化により鈍化しています。日経225は42,000レベルを超える勢いを維持するのに苦労しており、特に日本の2025年第2四半期のGDP成長が年率0.1%に下方修正された後は顕著です。市場の上昇にキャップがかかる可能性を認識しつつ、アウトオブザマネーのコールオプションを売却するか、カバーコール戦略を採用することは、収益を生み出すための賢明な方法だと感じています。 米国の関税に関する不確実性は、日本の貿易にさらされたセクターを特にターゲットにしています。2025年8月の最近のデータでは、輸出注文がわずかに減少し、大手自動車メーカーや電子機器企業に対する懸念が高まっています。これは、貿易紛争に最も脆弱な特定の輸出指向株に対してプットオプションを購入することを、ヘッジまたは方向性の賭けとして考えるトレーダーに示唆しています。

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