モーゲージ金利の低下影響

モーゲージバンカー協会は、2025年9月12日終了週における米国 MBA モーゲージ申請が29.7%増加したと報告しました。これは、以前の9.2%の増加と比較されます。 市場指数は、以前の297.7から386.1に上昇しました。購入指数は169.1から174.0に上昇し、リファイナンス指数は1012.4から1596.7に大幅に増加しました。 平均30年モーゲージ金利は、6.49%から6.39%にわずかに低下しました。モーゲージ金利が低下すると、モーゲージ申請が増える傾向があり、逆相関関係を示しています。 需要の急増は、モーゲージ金利のわずかな低下と同時に発生し、連邦準備制度に懸念を引き起こす可能性があります。以前の高金利はモーゲージに対する需要を制限していましたが、最近の金利低下は増加した関心を引き起こしているかもしれません。 この29.7%という大幅なモーゲージ申請のジャンプは、金利の低下に対する住宅市場の敏感さを示しています。この急増は、30年金利が6.39%にわずかに下がったことによって引き起こされており、待機していた需要が多く存在することを示唆しています。特に、リファイナンス指数では、ほぼ60%の増加が見られました。

連邦準備制度の慎重なアプローチ

連邦準備制度にとって、このデータは基礎的なインフレーション圧力が依然として強いことを示す警告サインである可能性があります。インフレを抑制するための長い戦いの後、このような小さな金利低下に対する反応を見ると、彼らは大きな政策緩和を示唆することに非常に慎重になるでしょう。この状況は、彼らの「高い金利が長く続く」という立場を強化する前提のもとで進めるべきです。 このため、2025年末または2026年初頭の金利引き下げに対する市場の期待に対して、「ベット」する金利デリバティブを検討すべきです。2025年12月のSOFR先物を売るか、国債ETFのプットオプションを購入することで、このポジションを取る方法があります。市場は、将来の金利の進行をより慎重な連邦準備制度と一致させるために再評価する必要があるかもしれません。 この状況は、2023年に経験したものと似ており、市場が連邦準備制度のピボットを繰り返し織り込むも、失望することに繋がり、債券市場のボラティリティを引き起こしました。先週のCPI報告ではコアインフレが3.1%でまだ粘着していることを示しており、連邦準備制度はその慎重さを正当化するデータを持っています。この歴史的な類似と現在のインフレ統計は、金利が高止まりする可能性を強化しています。 この市場の再評価の可能性は、今後数週間でのボラティリティの上昇を予期させるものです。10月または11月の期限付きのVIXコールオプションを購入することは、賢いヘッジまたは市場の不安に対する直接的なベットになる可能性があります。より広い市場が金利引き下げが早急には来ないことを認識すれば、リスクオフの感情がすぐに広がる可能性があります。 データは一見、住宅建設者にとって良好に見えますが、連邦準備制度が引き締めを維持する場合、長期的な影響は否定的になります。数ヶ月先に住宅建設者ETFであるITBのプットオプションを購入することを検討することができます。この賭けは、持続的な高い借入コストの現実が、バイヤーの興味の一時的な急増を上回ることになると考えられます。

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