ユーロ圏と英国は、本日消費者物価指数（CPI）の数値を発表します。ユーロ圏の報告は8月の最終見積もりで、コア年率インフレは以前に2.3%と推定され、サービスインフレは3.1%とされています。この最終見積もりは通常、市場に大きな影響を与えるものではないとされており、欧州中央銀行の現在の政策スタンスを確認することが予想されています。 一方、英国の8月のCPI報告は、より注目されています。年率の全体的なインフレの予測は3.8%で、7月と同様ですが、コア年率インフレは3.8%から若干減少して3.6%になると予測されています。アナリストは、英国の食品価格インフレが引き続き増加し、9月にピークに達する可能性が高いため、全体的な見積もりを高く保つと予測しています。

英国のインフレに関する予測

英国に関しては予測が分かれています。一部はコア年率インフレが3.5%になると信じており、他は3.7%または4.0%に上昇すると見積もっています。バークレイズ、野村、ドイツ銀行はコア年率インフレ率が3.6%になると予測しました。予測が異なるにもかかわらず、本日の報告は、木曜日に予定されているイングランド銀行の決定には影響を与えないと予想されています。 英国の8月のインフレ報告が予定されているため、コア数値に細心の注意を払っています。これは3.6%に若干低下すると予測されています。ユーロ圏のデータは最終修正に過ぎないが、英国の数値は今週のトーンを決定するでしょう。重要なのは、サービスインフレが実際に緩和の兆候を示すかどうかです。 この価格圧力の持続性は、イングランド銀行の「高く長く維持する」という金利ナラティブを裏付けるものです。振り返ってみると、2023年と2024年を通じて粘着性のあるインフレが中央銀行にきつい政策を維持させることになったのを見てきました。そして3.8%に近い読み取りは、戦いが終わっていないことを示すでしょう。トレーダーにとっては、SONIA先物に反映されているように、英国の金利が年末までしっかりと維持されるようにポジショニングすることを意味します。

市場の期待とボラティリティ

アナリスト予測の幅広い分散は、コアインフレが3.5%から4.0%に達するという見方があり、不確実性が大きいことを示しています。この意見の不一致は、どちらの方向でもサプライズが市場の急激な再評価を引き起こす可能性があるため、市場のボラティリティが急増する前触れとなります。これは、FTSE 100指数やGBP/USDにオプションストラドルを購入するなど、大きな動きから利益を得られる戦略を考慮するためのクラシックな準備です。 これらの資産の暗示的ボラティリティは、リリースに向けて高まる可能性があり、市場の期待を反映します。予想よりも高い数値はポンドを強化し、株に悪影響を及ぼす可能性があります。これは、金利引き下げの期待を後退させるからです。逆に、著しく低い数値は株式の上昇を引き起こし、通貨を弱めることができます。 イングランド銀行は今週の木曜日に政策を変更する見込みではないですが、本日のデータはその声明と言及に影響を与えるでしょう。したがって、今週の会議を超えるオプションの満期を見ておく必要があります。これは、新しいインフレデータに基づいて市場の長期的な金利期待の変化に対してポジショニングをすることを可能にします。

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