ほとんどの銀行は、連邦準備制度による25ベーシス・ポイント（bps）の利下げを予測しており、これは市場価格にすでに反映されています。この最小限の利下げは、伴うガイダンスの変更がなければ、市場に大きな影響を与えないかもしれません。 いくつかの銀行は、より大きな50bpsの利下げを予測しており、これにより米ドルの弱体化、国債価格の急騰、株式や金の上昇が発生する可能性があります。25bpsの利下げを支持している銀行には、BMO、バークレイズ、CIBC、ゴールドマンサックス、JPモルガン、モルガンスタンレー、野村、RBC、スコティアバンク、ウェルズ・ファーゴが含まれます。

市場の反応と期待の乖離

スタンダードチャータードとソシエテ・ジェネラルは、より積極的な50bpsの利下げを期待しています。50bpsの利下げは、コンセンサスの25bpsから予想される最小限の変化と対照的に、市場に大きな反応を引き起こす可能性があります。 私たちは、次回の連邦準備制度の会議に向けて、市場が完全に25ベーシス・ポイントの利下げを織り込んでいるのを見ています。これはコンセンサスの見解であるため、利下げ自体が大きな動きを生む可能性は低いと考えられます。トレーダーは、連邦準備制度の将来のガイダンスや、経済予測の予想外の変化に注目すべきです。 最近の経済データは、初めの利下げを推進する根拠を支持しています。2025年8月の最新の雇用報告では失業率が4.2%に上昇し、先週のCPIデータではコアインフレ率が前年比3.1%に冷却したことが明らかになりました。これらの数字は、連邦準備制度が利下げを行う余地を与えますが、インフレ率は依然として高いため、より大きな50ベーシス・ポイントの動きはかなりのサプライズとなるでしょう。 25ベーシス・ポイントの利下げが期待されるため、インデックスオプションの暗示ボラティリティは高く、VIXは約18に達しています。連邦準備制度が計画通りに進み、タカ派またはハト派のサプライズを提示しないと考えるトレーダーは、発表後のボラティリティの低下から利益を得る戦略を検討することができます。これは、SPXのショートストラドルのようなオプションを売ることで、イベント前に高いプレミアムを集めることが含まれます。

利下げに向けたポジショニングと市場のダイナミクス

50ベーシス・ポイントの利下げがあまり期待されていないことにポジショニングする場合、株式インデックスの安価なアウターマネーコールオプションは魅力的なリスク対報酬のプロファイルを提供します。驚くほど大きな利下げは強いリスクオンラリーを引き起こす可能性が高く、これによりこれらのオプションの価値が大きく上昇します。同様に、金鉱株のコールオプションや米ドルインデックスのプットオプションを購入することは、このシナリオに対処する効果的な方法となります。 2025年の私たちの視点から振り返ると、2023年末に始まった連邦準備制度の変更に対する市場の反応を思い出すことができます。当初の利下げは、ガイダンスが継続的な緩和の明確な道を確認するまで持続的なラリーを引き起こしませんでした。この歴史的な前例は、記者会見やドットプロットが今後数週間の市場の方向性を決定する上で、利上げ決定そのものよりも重要であることを強化します。 国債市場では、10年物国債の先物契約が会議前に大きな買いが入りました。積極的な50ベーシス・ポイントの利下げを見越してトレーダーはTLTのような国債ETFのコールオプションを購入しています。連邦準備制度が大きな利下げを実施すれば、利回りが低下するにつれて国債価格が急騰することが期待されます。

トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設