コンプライアンスフレームワークへの影響

米国証券取引委員会が半期ごとの収益報告への移行を検討する可能性があり、これにより企業のコンプライアンスフレームワークが変わるかもしれませんが、市場の透明性は低下するかもしれません。この政策は政治や業界の支持を受けており、TD Cowenによると60%の確率があります。 長期株式取引所のロビー活動やトランプ大統領の支持が、この長年議論されてきた変化に勢いを与えています。SECのポール・アトキンス委員長は、この政策を推進する上で重要な役割を果たすかもしれません。 報告要件を変更するプロセスは6ヶ月以上かかる可能性があります。市場はこの移行をまだ価格に織り込んでいませんが、トランプ政権にとっては成果として見なされる可能性があります。 上場企業の四半期報告終了についての議論は続いており、最近の更新ではさまざまな利害関係者からの変更への支持が増加していることが報告されています。 私たちはSECが四半期から半期ごとの収益報告にシフトする可能性を60%と見積もっています。この変更は市場情報の流れを根本的に変えることになります。まだ価格に織り込まれていないものの、重要な政治的支持を得ており、現政権にとっては政策的な勝利と見なされるかもしれません。これはデリバティブトレーダーが市場を動かす情報のリリース方法に構造的な変化に備える必要があることを意味します。

市場のボラティリティへの期待される影響

報告頻度が下がる主な影響は、収益日間の不確実性が増加することであり、これが直接的にベースラインのインプライドボラティリティの上昇につながるはずです。市場がこの可能性を消化するにつれて、特に3ヶ月以上の契約のオプションプレミアムが上昇し始めると予想されます。この構造的変化はオプションを保有するコストを高くしますが、同時に潜在的なリターンをもたらす可能性があります。 現在、VIXは15近辺で取引されており、この潜在的なボラティリティの拡大をまだ価格に織り込んでいない比較的穏やかな市場を反映しています。これは、次の数週間でボラティリティを安値で購入する機会を提供するかもしれません。半期ごとの報告に移行することは、長期的にはVIX指数の新たな高い底を確立する可能性があります。 この種の報告構造については、欧州市場を歴史的なガイドとして見ることができます。2025年までの数年間、ロンドン証券取引所の株は、米国の同業他社に比べて収益発表日にはより大きな平均価格変動を示すことがよくありました。これは、収益情報があまり頻繁に発表されない場合、市場の反応が当日において著しく爆発的になることを示唆しています。 トレーダーにとって、これは大きな価格変動から利益を得る戦略、たとえばロングストラドルやストラングルが年2回の報告期間において非常に魅力的になることを意味します。予想される大きな動きはこれらのポジションのプレミアムを膨張させますが、予想以上の変動から得られる潜在的な利益も大きくなります。これらの重要なウィンドウの期間中、ボラティリティを売ることは非常にリスクの高い提案になるでしょう。 この影響は異なるセクター間で不均一であることも期待されます。四半期ごとの進捗を厳しく監視する高成長のテクノロジーやバイオテクノロジー株は、最も大きなインターレポートボラティリティの増加を見込むことができるでしょう。一方で、安定して成熟した産業や公益企業は、オプション価格への影響がより抑制される可能性があります。 正式なルール作成プロセスは6ヶ月以上かかると予想されているため、この変化は一朝一夕には起こりません。このため、ポジションを徐々に調整し、新しいボラティリティ体制を価格モデルに組み込むウィンドウが提供されます。私たちは、VIX先物やSPXやNDXのようなインデックスに対する長期オプションなどの手段を通じて、ゆっくりとロングボラティリティのエクスポージャーを構築することを考慮すべきです。

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