洞察 
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市場のコンセンサス
ECBの9月の会合後、ドイツ銀行は政策金利が天井に達したという市場のコンセンサスを観察しました。ECBのトーンは、経済の不確実性や短期的なボラティリティを管理するために、長期的な政策金利としての2%に対する安心感を持っていることを示唆しています。また、2%のインフレ目標からの逸脱を許容していることが見受けられました。 市場の反応はさらなる利下げのリスクの低下を示し、これはドイツ銀行の期待と一致しています。銀行は既にEU-US貿易協定の発表後に2%の終端金利に対する見通しを設定していました。2026年初頭にインフレ期待が低下した場合、さらに緩和される可能性もありますが、ドイツ銀行は追加の利下げの閾値が上昇したと考えています。通貨デリバティブへの政策的影響
短期金利が2%に固定される見込みで、利回り曲線は市場がさらに先を見越す中で急勾配になる可能性があります。2022年に市場が長い休止の後に将来の利上げを織り込んだ際に発生した急激な急勾配を思い出します。同様の、ただしより緩やかなダイナミックな動きが展開される可能性があり、短期金利よりも長期金利の上昇に賭ける取引が魅力的に見えるかもしれません。例えば、2年物スワップで受け取りながら、5年物スワップで固定支払いを行う戦略などです。 この政策スタンスは、特に米ドルに対する通貨デリバティブにも影響があります。2025年8月の最新の米国の雇用報告書が顕著な減速を示しているため、連邦準備制度はECBよりも利下げをする可能性が高くなっています。この政策の乖離はユーロを支持するはずで、EUR/USDのフォワード契約やコールオプションを構築する論理的なポジションとなります。トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設
