外国人投資家は、特にテクノロジー株に対する米国株式の購入を増やしており、米国株式市場は日々上昇を続けています。しかし、外国資金の流入にもかかわらず、米ドルは弱含みの状態です。 米国株式市場のパフォーマンスは、中国、ドイツ、イタリア、カナダ、日本などの国々よりも劣っており、特に日経平均株価は今年32%上昇しています。現在、外国人投資家による新しい米国株式購入の80%がFXヘッジされています。この現象は今世代に見られなかったもので、米ドルへのエクスポージャーを最小限に抑えようとする努力を示しています。

外国人投資家のドルエクスポージャーの削減

外国人投資家は、FXリスクを軽減するために相当額の通貨を売ることによってドルエクスポージャーを積極的に削減しています。この傾向は、連邦準備制度がさらなる金利引き下げを予想されているため、おそらく続くでしょう。これにより、米ドルエクスポージャーのヘッジがますます手頃になります。 現在、市場には明確なシグナルが見えています。外国人投資家は特にテクノロジーセクターの米国株式を積極的に購入していますが、米ドルは置き去りにしています。このような珍しい分断は、トレーダーに特定の機会を生み出しています。 この傾向は、2025年9月の最近のデータに裏付けられています。ナスダック100指数が21,000を突破する一方で、米ドル指数（DXY）は102を下回りました。これは2024年初頭以来、一貫して見られなかった水準です。この弱さは、外国株式購入の約80%が通貨ヘッジされているという事実によって引き起こされています。これは、ドルを積極的に売るという記録的な高水準です。 我々の株式ポジションについては、完全にエクスポージャーを持たずに上昇に焦点を当てることを示唆しています。QQQのようなテクノロジーに特化したETFのコールオプションやコールスプレッドを購入することによって、定義されたリスクで株式のラリーから利益を得ることができます。現在の市場レベルより下でプットスプレッドを販売することは、強い外国人購入が株価を支えるという信念に基づいた収入を生成する別の方法です。

ドルに対するベッティング

通貨の側面では、ドルに対してベットをするのが良いと考えています。ドル追跡ETFのプットオプションを購入するか、USD先物契約を直接ショートすることを検討すべきです。これは、通貨に持続的な圧力をかけている巨大なヘッジフローと一致しています。 この設定はより強固になっており、連邦準備制度が間もなく金利を引き下げることが予想されるため、ドルリスクをヘッジするコストがさらに安くなります。最新の2025年8月のインフレ報告では、コアCPIが2.8%であり、FOMCに政策を緩和する余地を与えています。この状況は、ハト派の連邦準備制度と強力でヘッジされた外国投資を持つ動的な状況を思い起こさせます。 CBOEボラティリティ指数（VIX）は現在比較的低い14で取引されており、オプションは年初よりも安くなっています。この低いエントリーコストは、株価上昇とドルの下落から利益を得るポジションを構築するのに良い時期であることを示しています。我々は今後のFOMC会議を注意深く見守る必要があり、CME FedWatchツールはすでに金利引き下げの85%の確率を織り込んでいます。どんなサプライズも市場を大きく動かす可能性があります。

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