USDは米国セッションで下落を始め、GBPは-0.41%の動きを見せました。USDはEURに対しても0.23%下落しており、JPYに対しては0.20%の下落となっています。今週は、連邦準備制度（Fed）やカナダ銀行など4つの中央銀行が金利を決定する予定です。両者とも25ベーシスポイントの利下げが予想されています。続いて、木曜日にイングランド銀行、金曜日には日本銀行が控えています。

Fedの金利に関する憶測

Fedが50ベーシスポイントの利下げを行う可能性があるという憶測もありますが、コンセンサスは25ベーシスポイントです。インフレ懸念にもかかわらず雇用リスクに対するより厳しい調整が必要だと主張する意見もあれば、25ベーシスポイントの利下げを行い、タカ派的な姿勢を示すと予想する意見もあり、これによりさらなる利下げを制限し、ドルを支える可能性があります。 ECBの当局者は、現在の政策方向について前向きな発言をしており、インフレが安定するにつれて金利が安定していると主張しています。彼らは経済状況の変化に応じた安定した政策を維持する重要性を強調しました。 今週の4つの中央銀行の決定において、特に注目されるのは連邦準備制度です。市場はほぼ完全に25ベーシスポイントの利下げを織り込んでいるようで、CME FedWatchツールではその動きの96%の確率を示しています。実際の不確実性や取引機会は、Fedが今後の利下げの信号を出すのか、あるいは「一度きり」のタカ派的な口調を採るのかにかかっています。 アナリストの意見が相反していることを考慮すると、ボラティリティが今後数日間の最も直接的な取引テーマであります。VIX指数は、中央銀行の会合に向けて上昇しており、先週の金曜日には15近くで終了しました。主要な指数や通貨ペアに対するストラドルやストラングルのようなオプション戦略を使用して、大きな市場の動きから利益を得ることができます。

米ドルのダイナミクス

米ドルは、大きな変動に備えてポジショニングされており、特にタカ派のサプライズがあれば影響を受けるでしょう。25ベーシスポイントの利下げが期待されていますが、Fedは今後の動きがデータに依存していることを強調する可能性があり、これにより実質的なインフレが3.8%で依然として粘着性を持っていることを示す8月2025年のCPI報告に言及するかもしれません。こうした発言は、最近のドルの弱さを急激に反転させ、持続的なハト派的なピボットを期待するポジションに対して罰を与える可能性があります。 私たちは、連邦準備制度と欧州中央銀行の間に明確な政策の分岐が形成されているのを見ています。ECBの当局者は経済の回復力を挙げて金利を安定させることに満足しているようで、一方でFedは積極的に利下げを行っています。この根本的な違いは、ユーロを米ドルに対して中期的に支持する戦略を支えるものであり、EUR/USDコールオプションやフォワード契約を購入することでそのメリットを得ることができます。 米中貿易協議に関する前向きなトーンと低金利の見通しが株式市場のセンチメントを高めているようです。S&P 500に対するコールオプションで強気の見通しを表現でき、Fedの発表が市場を失望させた場合の下振れリスクに対する保護となります。2018年末のFedのタカ派的な姿勢後の市場混乱を振り返ると、センチメントがどれほど早く変化するかには注意が必要です。 債券市場では、2年物国債の利回りがすでに利下げを見越して低下しています。より魅力的な取引は金利の将来の動向に関連しており、最近の8月2025年の非農業部門雇用者数報告では雇用成長が鈍化し、失業率が4.1%に達したことを示しています。この労働データの冷却は、さらなる利下げが必要とされるという見方を支持し、今週以降のFedの行動を推測するためにはSOFR先物オプションが効果的な手段となるでしょう。

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