今週、FOMCの会議が注目されており、FRBの決定が市場のダイナミクスに影響を与えることが期待されています。トレーダーは25ベーシスポイントの利下げを完全に織り込んでおり、50ベーシスポイントの利下げの可能性はわずか4%です。さらに、年末までに市場は約69ベーシスポイントの利下げを考慮しています。この結果とその後のコミュニケーションが、金利、リスク感情、ドル、そして金のような資産に影響を与えることになります。 FRBの他にも、他の重要な中央銀行の会議も行われます。水曜日には、カナダ銀行がオーバーナイト金利を25ベーシスポイント引き下げて2.50%にすることが予想されており、現在の価格設定によれば90%の確率があります。木曜日に開催されるイングランド銀行は、金利を4.00%のまま維持すると予想されています。金曜日には、日本銀行が金利を変更せず、将来の金利調整に向けたアプローチを維持する可能性が高いです。

FRB会議と市場期待

今週水曜日に連邦準備制度理事会の会議が行われるため、市場はすでに25ベーシスポイントの利下げを確実視しています。FRBのコミュニケーションにおいて、2025年度の計画を示すことが実際のリスクと機会となると考えています。このフォワードガイダンスは、声明やドットプロットで明らかにされ、市場の方向性の主なドライバーとなるでしょう。 この期待される利下げは、2025年8月のCPIレポートに続くもので、コアインフレ率は年間2.8%に冷却し、FRBの目標に近づいています。さらに、最新の雇用レポートでは、雇用者数が150,000人に緩和しており、労働市場がついに軟化していることを示しています。これらの数字は、FRBが今年初めに開始した緩和サイクルを継続するための根拠を提供します。 暗示的なボラティリティが上昇しており、水曜日の発表前にVIXが17に達しています。これは、発表後のボラティリティの低下から利益を得る戦略を考慮するトレーダーにとっての機会を提供します。このパターンは、2022年から2023年の引き締めサイクル中によく観察されました。SPXに対してショートストラドルやアイアンコンドルなどの戦略を通じてオプションプレミアムを売ることは、市場の反応が抑えられると予想されるトレーダーにとって実行可能な手法となるでしょう。

通貨市場への潜在的な影響

現在104.50の周辺にある米ドル指数（DXY）は、タカ派の驚きに非常に敏感です。FRBが年間でほぼ70ベーシスポイントの利下げを予想しているのよりも少ない場合、ドルは急上昇する可能性があります。逆に、ハト派のトーンはドルを下落させ、現在1オンスあたり約2,400ドルで取引されている金を新たな高値に押し上げる可能性があります。 水曜日にはカナダ銀行にも注目すべきです。25ベーシスポイントの利下げはほぼ完全に織り込まれています。しかし、2025年第2四半期のカナダのGDP成長率が0.5%と鈍化していることを考えると、BOCの声明はFRBよりもかなりハト派的である可能性があります。これにより、USDCADペアの先物やオプションを使用して、米ドルに対するカナダドルの弱さを予想するための機会が生まれるかもしれません。 本当の対比は、金曜日の日本銀行からやってくることになります。ここでは金利を据え置きながら、再度の利上げのチャンスを伺っています。この政策の乖離が成長する中で、カナダドル（CAD/JPY）のような緩和的な中央銀行と対比して円をロングポジションすることが、中期的な見通しとして面白いものとなるでしょう。一方で、イングランド銀行は木曜日に金利を4.00%で維持することが期待されており、安定性を提供するもののポンドに対する直接的な取引の推進要因はほとんど期待されていません。

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