欧州セッション中には、フランスとスペインの最終CPI読みなどの低水準のリリースが予想されています。ECBは最近の金利調整後に一時停止しており、特別な理由がない限り変更は予定されていません。数名のECBスピーカーが本日登場することが予測されており、これは金利決定後には一般的なことです。 アメリカのセッションでは、大学のミシガン消費者信頼感指数の報告に注目が集まっており、58.2から58.0にわずかに減少する見込みです。インフレ期待に関しても注視されますが、予想外の結果がない限り、これらの数字が変更を促すことはない見込みです。

FOMC決定の予想

今後、FOMCの決定が注目されるでしょう。特に50ベーシスポイントの利下げの可能性に関しては注意が必要です。これに関してはWSJのティミラオス氏の洞察に注目するよう求められています。 本日の静かなスケジュールを考慮すると、来週の重要なFOMC決定に向けたポジショニングに注力するべきです。大学のミシガン消費者信頼感指数が58.0と予想されていますが、これが大きくずれる場合のみ重要です。大幅に低い数字は、連邦準備制度の利下げの根拠を強化するでしょう。消費者信頼感は2022年の低水準に似たこれらのレベルで低迷しており、経済の根底にある弱さが続いていることを示唆しています。 重要なイベントが迫る中、暗示されたボラティリティが過小評価されていると思われます。例えば、VIX指数は17の周辺で推移していますが、連邦準備制度の発表に伴い20を超える可能性があります。これは過去の主要な政策変更前に見られたパターンです。このため、SPXなどのインデックスに対してストラドルやストラングルのようなオプションを購入することは、市場の動きが期待される上昇に対する魅力的な戦略となります。 50ベーシスポイントの利下げの可能性は、市場に強いハト派的バイアスを導入します。このため、トレーダーは金利に敏感なセクターや主要指数に対してアウトオブザマネーのコールオプションを購入するポジショニングを見せています。8月の雇用報告書では失業率が4.2%に上昇したことが示されており、経済を支援するためにFRBがより決定的に行動する必要があるという見方に信憑性を加えています。

潜在的なFRBの行動への市場の反応

しかし、「ハト派的失望」のリスクも考慮しなければなりません。FRBが25ベーシスポイントしか利下げしなかったり、一時停止を示唆した場合、これは現在のハト派的な期待を受けて、鋭いネガティブな市場反応を引き起こす可能性があります。慎重なトレーダーは、自身のポートフォリオに対して保護的なプットオプションを購入したり、QQQにプットスプレッドを設定してこの結果に対するヘッジを考慮すべきです。 対照的に、欧州中央銀行のしっかりとした一時停止は、近い将来の欧州資産のボラティリティが少ないことを予測させます。最近のスペインの最終インフレ読みではコアCPIが2.5%で堅調に推移しており、ECBがその安定したコースを変更する理由はほとんどありません。したがって、今後数週間は、FRBの行動を中心にしたポジショニングから最も重要な取引機会が生まれるでしょう。

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