主要な通貨の変動

8月の米国PPIデータは減少を示し、月次の見出しは-0.1%減少し、食品とエネルギーを除く指標も-0.1%減少しました。前年同期比では、見出しが2.6%、食品とエネルギーを除く指標が2.8%となり、いずれも予想を下回りました。 このニュースに対する米ドルは混合した反応を示しました。FOMCの金利決定に向けて、今後の米国CPIデータが重要であり、見出しとコアがそれぞれ0.3%の増加が期待されています。前年同期比の見出しCPIは2.9%と予想されています。 米ドルに対する主要な通貨の変動は、EUR +0.09%、JPY 変更なし、GBP -0.02%、CHF +0.20%、CAD +0.13%、AUD -0.50%、NZD -0.29%です。7月には、米国の卸売売上高が1.4%増加し、予想の0.2%の増加を上回りましたが、在庫は0.1%僅かに増加しました。 米国のGDP予測は、アトランタ連邦準備銀行によって3.0%から3.1%に増加しました。米国財務省は390億ドルの10年物国債を入札し、外国からの需要は83.13%で、6か月の平均71.1%を上回りました。 米国の利回りの動きは、利回り曲線をフラットにし、10年物利回りは-3.0ベーシスポイント減少して4.043%に達し、週の最低値付近にありました。

市場のセンチメントと戦略

8月の生産者物価データは意外にも軟調で、インフレが思ったより早く冷却していることを示唆しました。これは、来週の連邦準備制度理事会（Fed）会議を前に、明日のCPIレポートがこの傾向を確認することへのさらに大きな圧力をかけます。もしCPIも低ければ、連邦準備制度が金利を停止したり、将来の利下げを示唆する理由が強くなります。 この相反するデータを受けて、CPIの発表とFOMCの決定を前に不確実性が高まっているのが見られます。フェッドファンド先物は、2025年12月の会合までに金利引き下げの約60%の可能性を織り込んでおり、先週からの顕著な上昇を示しています。これは、トレーダーが明日のインフレデータに対する重要な市場反応に備える必要があることを示唆しています。 債券市場は金利が下がることを期待している明確なシグナルを送っており、10年物国債に対する非常に強い需要がそれを示しています。4.043%にまで低下した利回りは、大規模な投資家が金利がさらに下がる前に現在の利率を固定していることを示しています。この動きは、連邦準備制度のよりダウディッシュな見通しへの強い信任投票です。 デリバティブトレーダーにとって、この環境はボラティリティを買うことが賢明な戦略であることを示唆しています。CBOEボラティリティ指数（VIX）はすでに15.8に上昇しており、指数および金利先物のオプションプレミアムはさらに拡大する可能性があります。ストラドルやストラングルを使用することで、CPIデータに続く大きな価格変動から利益を得る方法となるかもしれません。 アトランタ連邦準備銀行のGDP予測は上昇しましたが、利回り曲線のフラット化は市場が将来の経済成長に慎重であることを示しています。この傾向は、特に2023年の銀行ストレスの際に見られ、債券市場は成長データに現れる前に減速を織り込んでいました。この乖離はポートフォリオの防御的な姿勢を必要とします。 通貨市場において、オーストラリアドルとニュージーランドドルに弱さが見られるクラシックなリスクオフの動きが見られます。一方、スイスフランは安全資産として強まっています。AUD/USDのさらなる弱さに賭けるオプション戦略は魅力的であり、特に世界的な成長への懸念が高まり続けるならば、その可能性があります。

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