中国の保険会社は、北京の安定した強気市場を支援する努力に応じて、株式投資を3年以上で最も高い水準に引き上げました。データによれば、これらの保有は2025年上半期に6400億元（900億ドル）増加し、総資産の8.5％に相当する3.1兆元に達しました。 証券会社は今後も資金流入が続くと予測しており、モルガン・スタンレーは今年、中国および香港の株式購入が1兆元を超えると見込んでいます。アナリストは、長期的な保険金の流入が流動性を高め、配当を支払う企業やセクターリーダーに利益をもたらし、安定した評価を支えることを指摘しています。

株式投資を優遇する政策変更

当局は株式投資の制限を緩和し、配分要件を引き上げ、資本コストを引き下げることで、この傾向を助長しています。戦略家たちは、この傾向が2026年まで続くと予想していますが、さらなるエクスポージャーの増加は経済の減速時にボラティリティを高める可能性があります。潜在的なリスクにもかかわらず、低い債券利回りと株式投資を擁護する規制により、保険会社は中国の株式市場で重要な役割を果たし続けると考えられています。 保険会社からのこの巨大で持続的な資本流入により、より安定した、徐々に上昇する市場が期待されます。この安定した買い圧力は、今後数週間で全体的な市場のボラティリティを抑制する可能性があります。CSI 300インデックスオプションの暗示的ボラティリティが2025年第二四半期以来の最低水準にまで低下していることからも、この影響を見ることができます。 穏やかでボラティリティの少ない上昇を期待する中で、この環境から利益を得る戦略を重視する必要があります。A50およびCSI 300インデックスを追跡する広範な市場ETFsに対してキャッシュセキュアプットを売却したり、ブルプットスプレッドを実施したりすることは魅力的に見えます。これらのポジションは、遅い上昇とオプションプレミアムの減少、いわゆるセータ減価から利益を得ます。 資本は特に配当支払いを行う企業やセクターリーダーをターゲットにしているため、私たちの個別株プレイもそれに従うべきです。安定した配当を示している大型金融株および確立された消費者ブランドのプットを売ることに注力する必要があります。2025年9月初頭時点で、CSI配当インデックスは既に年初来で幅広い市場を6％以上上回っており、機関投資家の資金が集中していることを裏付けています。

市場のサポートとリスク

ただし、2014-2015年の政府の奨励によるラリーを思い出す必要があります。これはその後、大幅な下落を伴いました。この流入は市場に強力なサポートレベルを提供しますが、センチメントの変化があれば、コムプレーシーや急激な反転を引き起こす可能性もあります。このため、スプレッドなどの定義されたリスク戦略を使用することが脱裸のショートオプションポジションを保持するよりも賢明です。 この機関投資の押し上げは、先月の製造業PMIが50ポイントの拡張マークをわずかに上回るなど、受け入れられる（ついでに素晴らしいわけではない）経済データの背景を支えています。債券利回りが低く留まるため、株式はこれらの大規模ファンドがリターンを求める際の明確な選択肢となります。これは、年末まで市場をサポートする理由を強化し、ボラティリティを売却するための好環境であることを示しています。

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