洞察 
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中央銀行のシグナル
今朝、PBOCから明確なシグナルが見られました。中央銀行は人民元の基準レートを予想以上に強く設定しました。この動きは、人民元の弱さに対抗し、通貨を積極的にショートすることへの強い警告を発しています。私たちにとって、これは人民元における急激な政策主導の反発のリスクが大幅に増加したことを意味します。 この強い固定値は、最近の経済データにいくつかの軟弱さが見られることにもかかわらず実施されました。中国の8月の貿易黒字は予想以上に狭まり725億ドルとなり、2025年7月の工業生産の数字は前年同期比でわずか3.9%の成長を記録しました。PBOCが混合データの背景にもかかわらず人民元を守ろうとしている事実は、彼らの主要な関心が安定であることを示しています。これは、基本的な要因が即時の政策方向よりも重要ではないことを意味しています。 振り返ると、この戦略は2023年と2024年の一部で見られたものと非常に似ています。当時、PBOCは日々のフィクシングメカニズムを使用して、人民元の下落を止めるための境界線を引いていました。その期間中、USD/CNYの為替レートは銀行の決意を試す中で数週間にわたりレンジ圏に固定されました。同様の管理取引とボラティリティの低下の期間を準備する必要があります。弱気ポジションの削減
今後数週間で、人民元に対する露骨な弱気ポジションを減らし、安定したあるいはやや強い通貨から利益を得る戦略を検討する必要があります。PBOCが上限を示したため、アウト・オブ・ザ・マネーのUSD/CNYコールオプションを売ることでボラティリティを売ることがプレミアムを集める効果的な方法となるでしょう。通貨がタイトなチャネルに収束する場合、アイアンコンドルのようなレンジバウンドオプション戦略も魅力的となるかもしれません。 リバースレポ操作によるわずかな流動性のネット流出は、この姿勢を補完しており、当局が人民元に対抗するために安価な資金を市場に流し込んでいないことを示しています。これは、彼らが現時点で攻撃的な刺激策よりも安定を求めていることを強化しています。国際市場でのこの介入がどれほど効果的であるかを測るために、オンショアとオフショアの人民元（CNY対CNH）のスプレッドを監視する必要があります。トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設
