2025年9月8日、フランスのバイロ首相が国民議会での信任投票に敗れ、市場活動に影響を与えました。アメリカでは、8月の消費者インフレーション期待がわずかに上昇し3.2%となり、一方で雇用動向指標は107.55から106.41に減少しました。 市場では、金が新たな最高値を記録し、5ドル上昇して3636ドルに達しました。WTI原油も0.50ドル上昇し62.38ドルとなりました。アメリカの10年債利回りは3.9ベーシスポイント減少し4.05%となり、S&P 500は0.2%の上昇を見せました。ニュージーランドドルは先行し、日本円は後れを取っていました。

市場の動向

市場の動向は複雑であり、初期の円安は日本の首相の辞任によるものでしたが、この影響は次第に薄れていきました。フランスの政治的不安定性はユーロの乱高下を引き起こしましたが、その後回復しました。アメリカのドルの弱さは、利回りの低下と利下げの可能性に起因する広範なトレンドによって推進されました。 後半のテクニカルな動きも現れ、ユーロは金曜日の高値1.1765を上回り、ポンドも上昇の勢いを示しました。アナリストは、ニューヨーク連邦準備銀行の調査結果が、雇用の見通しに対する楽観主義が2013年の調査開始以来の最低水準に達したことを示したと指摘しました。一方、金は6営業日のうち5回目の上昇を記録しました。 アメリカの国債利回りの低下は、弱体化するアメリカの雇用市場が押し上げの最も重要なシグナルとなっています。先週金曜日の非農業部門雇用者数報告は、予想の150,000件を大きく下回る95,000件の増加を示しており、これがさらに確認されています。したがって、9月17日の連邦準備制度理事会の利下げに備えるためにSOFRまたはフェドファンズの先物オプションを使用することを考慮すべきです。 この連邦準備制度の緩和期待は、他の通貨に対してアメリカドルを弱めています。CME FedWatchツールのデータによると、少なくとも25ベーシスポイントの利下げの確率が85%であることを示唆しており、ドルに対する支えは乏しい状況です。ユーロやポンドのコールオプションを購入することは、このトレンドを活用する効果的な方法かもしれません。

金の上昇

金は明らかな恩恵を受けており、ドルが下落する中で安全を求めるトレーダーによって新たな最高値を記録しました。3636ドルへの上昇は持続的なトレンドの一部であり、CFTCからの最近のトレーダーのコミットメント報告では、大規模な投機家が6週間連続で強気のポジションを増やしていることが示されています。私たちは、金の先物またはコールオプションを購入することが、不確実性やドルの価値下落に対するヘッジの主要な戦略であると考えています。 S&P 500はわずかに上昇していますが、利下げが予想される理由は経済の減速であり、これは株式にとって大きなリスクです。連邦準備制度の支援と悪い経済データの間の対立は、市場のボラティリティの増加を引き起こすことがよくあります。VIX先物やコールオプションを購入することは、今後数週間の潜在的な株式市場の下落に対する慎重なヘッジとなるかもしれません。 フランスと日本の政治的不安定性は現在は二次的な問題ですが、無視すべきではありません。私たちは、2010年代初頭のソブリン債務危機の際に見られた類似の欧州の政治的緊張を観察しました。これはしばしばユーロの弱体化をもたらしました。現在は、フランスとドイツの10年国債利回りのスプレッドを見守っています。もしこのスプレッドが60ベーシスポイントを大きく超えて拡大するようであれば、欧州資産に対するリスクの高まりを示すかもしれません。

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