JPMorganのアナリストは、市場のポジショニングが連邦準備制度の独立性への脅威に関する懸念によってますます影響を受けていることを観察しました。彼らは政治的な出来事への市場反応を調査し、現れつつあるシフトに注目しました。 要点 固定収入市場では、長期国債を追跡するETFに対するショートベットの増加が見られます。これは、インフレリスクや連邦準備制度の独立性が脅かされる場合のより高いタームプレミアムへの懸念を反映しています。株式市場では、バリュー株への傾斜が見られ、JPMorganはこれを中央銀行の将来に対する不安と結びつけています。銅や石油などのコモディティも、連邦準備制度が過度に政策を緩和する可能性への懸念から再評価されています。

経済的緊張の中の金のポジション

金は「連邦準備制度の独立性取引」の最も直接的な表現として、最も明確な恩恵を受ける存在とされています。長期金先物ポジションの急上昇は、トランプ大統領が連邦準備制度理事のリサ・クックを解任しようとした際に発生しました。 市場のポジショニングは、連邦準備制度の将来の独立性に対する懸念によって強く影響を受けています。より直接的な金融政策の監視を求める最近の政治的スピーチは、これらの懸念をさらに増幅させるだけでした。この不確実性は、注目している人々にとってデリバティブ市場で明確な機会を生み出しています。 要点 固定収入市場では、長期政府債務に対するベアリッシュベットの継続的な増加を注視しています。最近のCFTCデータによると、10年国債先物に対するネットショートポジションは過去1ヶ月でほぼ12%増加しています。トレーダーは、より独立性のない連邦準備制度がインフレを目標を上回る状態にするシナリオに対するヘッジとして、TLTのようなETFのプットオプションを利用しています。 株式市場では、バリュー株へのローテーションが加速しており、ラッセル1000バリューインデックスは2025年7月以来、成長株の同等の指標を3%以上上回っています。これは、我々が予想する金利のボラティリティに対して敏感でない安定したキャッシュフローを持つ企業への逃避を反映しています。デリバティブのプレイは、バリューセクターのETFに対するコールオプションや、高いデュレーションの成長株に対するプットオプションを含むかもしれません。

金のヘッジポテンシャル

しかし、金は中央銀行の信任が失われることに対する最も直接的なヘッジとして remainしています。先週、スポット価格が1オンスあたり2,450ドルを超えた際、次の四半期に期限が切れるGLD ETFのコールオプションのボリュームが顕著に増加しました。これは、政治的干渉があれば金の魅力がさらに高まるという強い信念を示しています。 この市場行動は新しいものではなく、2024年末に連邦準備制度理事リサ・クックに対する政治的圧力がかかった際に、同様のパターンが現れたのを我々は見ました。その時の長期金先物の急増は、これら特定の政治的脅威に対する市場の反応がどうなるかの明確な青写真を提供しました。歴史が示すところによれば、この不確実性が続く限り、現在のトレンドにはまだ余地があると考えられます。 工業用コモディティもこの取引の兆候を示していますが、より微妙にです。銅先物は、連邦準備制度が経済を積極的に刺激することを圧力される結果に備えてポジションを取るため、オープンインタレストが着実に増加しています。これらの市場は、政策が長期間緩すぎるとの小さいが増加している可能性を価格に織り込んでいます。

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