モルガン・スタンレーは、独占禁止法判決にもかかわらず、グーグルが検索市場の支配を維持すると考えていました。

by VT Markets

Sep 4, 2025

モルガン・スタンレーは、最近の独占禁止法の判決にもかかわらず、Googleが検索市場での優位性を維持するとの見解を示しました。この決定の救済措置は、Googleの強固な地位に対して軽微な影響を与えると考えられています。 Googleは、裁判所が分割を命じなかったため、ChromeブラウザとAndroidオペレーティングシステムの管理権を保持することになります。AppleへのSafariのデフォルト配置のための支払いは継続する見込みですが、契約の独占性や期間は調整される可能性があります。 Googleが競合他社と一部のデータを共有する必要があるという要件は、モルガン・スタンレーによって脅威とは見なされていません。Googleと同じレベルで競争するには、Googleの比類なき規模、広範なリーチ、ユーザーデータの流れ、パーソナライズされた生成AI製品の迅速な強化を考慮すると、 considerable な投資が必要です。今週初めの独占禁止法の決定により、GOOGLにかかっていた主要な不確実性が除去されました。厳しい判決を予想してインプライド・ボラティリティが40％を超えて急上昇していたため、現在はその急落の可能性を見ています。この環境は、プットオプションやクレジットスプレッドの販売など、ボラティリティの低下から利益を得る戦略に有利です。裁判所が分割を強制しないため、ChromeとAndroidの強力なエコシステムはそのまま維持されます。Googleの検索市場シェアは2025年上半期を通じて約88％で安定しており、コアビジネスに対する即時の脅威はほとんど見受けられません。この基本的な強さは、判決前のサポートレベル近くで株価にしっかりとした底を提供するでしょう。一部データを共有する要件があっても、競合企業にとっての道のりは非常に困難です。効果的に競争するには大規模な資本投資と、Googleの規模やユーザーデータの流れに匹敵するインフラが必要です。彼らのパーソナライズされたAI検索ツールの急速な進化は、この競争の障壁をさらに広げ、市場シェアの大幅な喪失は考えにくい状況です。 2000年代初頭のマイクロソフトの独占禁止法のケースを歴史的な平行として振り返ることができます。法的闘争が終了すると、分割の恐れは薄れ、同社のコアであるWindowsとOfficeビジネスは何年にもわたって優位性を維持しました。GOOGLの株にとって、同様の安堵と安定の時期の始まりを見ているのかもしれません。要点リスクが軽減されたことを考慮すると、今後数週間、プレミアムを集めるためにアウツ・オブ・ザ・マネー・プットを売ることは慎重なアプローチのようです。リリーフラリーを期待する人々には、コストを制限しつつ控えめな上昇を捉えるためにブル・コール・スプレッドが有効です。ここでの主要な戦略は、壊滅的なリスクが取り除かれたという考えに基づいているため、株価が爆発的なブレイクアウトに向かうというわけではありません。

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