ドイツの8月のサービスPMIは49.3に低下し、限定的な経済成長と横ばいの雇用傾向を示しました。

by VT Markets

Sep 3, 2025

ドイツの8月の最終サービスPMIは、予備値の50.1から49.3に下方修正されました。これは、前回の値50.6と比較されます。8月の最終総合PMIも調整され、予備の50.9から50.5になりました。これは前回の値と同じです。サービス部門の課題ドイツ経済は、夏の間に鈍化した成長を示しました。サービス部門の企業は8月に業務を縮小しましたが、製造業は6ヶ月連続で生産を増やしています。サービスにおけるビジネス活動が減少しているにもかかわらず、企業は価格を引き上げることができ、確固たる価格決定力を示しています。サービス部門内の需要は、主に顧客の不安定さにより弱まっています。7月には、集団交渉による時間給が前年同期比で平均5%増加しました。人口動態のトレンドにより熟練労働者の不足が依然として課題となっており、サービス部門の雇用は最近横ばいの状態が続いています。ドイツのサービス部門が予想外にも景気後退に陥っているため、EU最大の経済の強さに疑問を持たざるを得ません。この予備数字からの下方修正は、秋に向かうにつれて勢いが薄れていることを示しています。これはドイツの株価指数に潜在的な弱さを示唆しており、防御的なポジションがより魅力的になります。製造業対サービス業データは明確な違いを示しており、製造業は6ヶ月連続で成長する一方、はるかに大きなサービス部門は停滞しています。この乖離は、国内向けのサービス企業よりも産業輸出企業を好ましく考えるべきという微妙なアプローチが必要であることを示唆しています。顧客の不安定さが新規ビジネスの受注に直接影響を与えている兆候が見られます。この報告は、欧州中央銀行にとって重大な問題を引き起こしています。サービス提供者は高い賃金コストにより価格を引き上げ続けており、2025年7月の公式データでは前年同期比で5%の賃金増加が示されています。この持続的なインフレーションは、2023年の経済混乱の際にも見られたテーマであり、ECBが成長を支えるために金利を引き下げる正当性を示すのが非常に困難になります。これを考慮すると、ECBの金利引き下げに対する直近の賭けを再考する必要があります。2025年8月のユーロ圏インフレーション率は2.9%の高止まりであり、このドイツのデータは賃金からの基礎的な価格圧力が緩和されていないことを確認しています。トレーダーは、借入コストがより長く高止まりするリーンのポジションを取るために、ドイツ国債のような金利先物を売ることを検討すべきです。成長の鈍化と持続的なインフレーションの矛盾するシグナルは、市場のボラティリティを増加させる典型的なレシピです。2025年に良好な推移を見せているDAX指数は、現在この弱い国内見通しに基づいて修正の脆弱性があるように見えます。今後数週間で価格の変動が増加するポジションを取るためにオプションを利用することを検討すべきです。

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