UBSは、堅調な収益と予想される連邦準備制度の利下げにより、過去最高の米国株式が懸念材料ではないと主張しています。同社は、経済成長と金利の引き下げに支えられ、引き続き市場への投資を奨励しています。 9月は historically 弱い株式パフォーマンスの名声があるにもかかわらず、広範な環境が利益をもたらすための適切な状況となっています。歴史的なデータは、連邦準備制度の利下げと経済成長が同時に起こる期間が、株式市場のポジティブな結果につながることを示しています。

PE比率の分析

S&P 500の先行価格収益比率は約22倍で、歴史的な範囲のピークに近い状態です。UBSは、これは相当な利益成長と未来の財務見通しに基づいて正当化されると考えています。 史上最高値の影響に関する懸念は軽視されており、UBSは1960年以来、指数が過去最高に達してから1年以内に平均12%のリターンを達成し、その後の3年で38%のリターンを記録していることを指摘しています。 株式が過去最高値に近い水準で取引されていることはわかっていますが、懸念する必要はありません。2025年8月の最新のCPIは2.9%であり、連邦準備制度が近く利下げするとの信念を強化しています。CME FedWatchツールでは、次回の会議での利下げの確率が85%以上と見積もられており、経済がリセッションでないときに株式にとって歴史的に強気なシグナルとなります。 この背景を考えると、トレーダーはS&P 500のような主要指数に対してアウトオブザマネーのプットクレジットスプレッドを売ることを検討するかもしれません。この戦略は、マーケットが上昇、横ばい、またはわずかに下降した場合に利益を生み出し、支援的な環境と時間の経過を活用します。この戦略によって、大きな下落が今後数週間で起こる可能性は低いとの視点に基づいてプレミアムを集めることができます。

歴史的市場の弱さ

一部の人々は、S&P 500の先行価格収益比率が約22倍で高いことを指摘するかもしれません。しかし、これは強力な企業のパフォーマンスによって正当化されるように見えます。S&P 500企業は2025年第2四半期に前年比で11%の利益成長を報告しました。この基盤となる利益の強さは、評価が維持されうることを示唆しています。 9月が歴史的に市場の最も弱い月であったことを認める必要があります。S&P 500は1950年以降で平均して下落しています。したがって、季節的な下落は長期的な強気ポジションを開始する機会として見なされるかもしれません。これは、2025年12月または2026年初頭に期限のあるコールオプションを購入し、年末ラリーに備えることを含むかもしれません。 過去最高値にあること自体が妨げになるべきではありません。1960年以来、新たな記録を達成することは、歴史的にその後の1年で平均約12%のリターンにつながっています。これは、リスクを定義しながら上昇をキャッチするブルコールスプレッドのような戦略の使用が、残りの年を通じて妥当なアプローチであることを示唆しています。

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