最近の非農業部門雇用者数の大幅な下方修正により、連邦準備制度の価格付けが見直されています。9月17日に利下げが予想されており、10月にも別の利下げの可能性があります。来年度の予測には96ベーシスポイントの緩和が含まれています。しかし、これらの変化にもかかわらず、長期金利は7月初めよりも高いままです。 トランプ政権による労働統計局の局長の解任は、雇用データの信頼性について懸念を生じさせています。非農業部門雇用者数の信頼性が疑問視される中、ADPと新規失業保険申請に対する依存が高まっています。これにより、現在のデータ環境に不確実性が生じています。

連邦準備制度からの辞任

クグラーの連邦準備制度からの辞任とクックの潜在的な離脱は、意思決定に影響を与える政治的圧力を示唆しています。トランプの金融政策に対する影響は限られていますが、これらのポジションを同調する人物に置き換えることで、ダイナミクスが大きく変化する可能性があります。この不確実性は、金が過去最高値に近づく要因となっています。 裁判所によるトランプ関税の覆されは、市場反応にはまだ反映されていない可能性があり、休暇の影響かもしれません。最高裁が関税を無効にした場合、決定は合衆国議会に移り、更なる予測不可能性をもたらします。解決策は成長に敏感な取引を促進し、商品、小型株、新興市場に影響を及ぼす可能性があります。 振り返ると、この夏の非農業部門雇用者数の大幅な下方修正は、以前の報告から月平均12万人分の雇用を消し去り、期待を完全にリセットしました。市場は9月17日にほぼ確実な連邦準備制度の利下げを織り込んでいますが、長期国債金利が依然として高い理由は謎です。この乖離は、短期金利が長期金利よりも早く下がる逆スプレッドから利益を得る取引に目を向けるべきことを示唆しています。 労働統計局の局長の解任により、今後の雇用データの信頼性が損なわれ、市場がリリース日には急激な変動を見せる可能性があります。先月、ADPの民間雇用者数報告がわずか15万5千件の増加を示した一方で、政府の初回NFP数字がはるかに強い24万人となり、混乱を引き起こしました。この不確実性から、主要な指数に対するストラドルのようなオプション戦略が、特定の方向に賭けずにボラティリティを取引する論理的な方法となっています。

政治的圧力と市場のボラティリティ

連邦準備制度への政治的圧力は、クグラー知事の辞任によって強まっており、投資家を金のような安全資産へと向かわせています。この金属は今、1オンスあたり$2,550近くで取引されており、過去最高値に近づいています。我々は、あまり独立した中央銀行に向かう動きに注意を払っています。トルコリラの劇的な崩壊は、2025年までの10年間で90％以上の価値を失ったことから、何が危険であるかを強く思い出させます。 大統領の関税権限に対する裁判所の挑戦は、成長に敏感な資産で大きなラリーを引き起こす可能性のある二項イベントです。最高裁がこの権限を制限すれば、貿易戦争により打撃を受けた分野、例えば新興市場の株式や工業商品において急激な反発が見られるかもしれません。これに備える一つの方法は、小型株のETFやメキシコやカナダのような主要貿易相手国の通貨のコールオプションを通じてポジショニングすることです。 要点

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