ソシエテ・ジェネラルのマニッシュ・カブラは、ラッセル2000がS&P 500を大きく上回るパフォーマンスを示したことに注目しました。これは、昨年11月6日のドナルド・トランプの選挙勝利以来、最大の単日相対的な上昇でした。 この動きは、連邦準備制度理事会（FRB）のジェローム・パウエル議長のハト派的なシフトに起因しています。小型株は、より多くの借り入れに依存するため、現金豊富なメガキャップ企業（ビッグテックなど）よりも低金利の恩恵を受けやすいです。

緩和政策による市場の支え

カブラは、緩和政策が全体的な市場の支えになるべきだと述べました。流動性の増加は、「マグニフィセントセブン」を含む株式を引き上げると期待されています。 カブラは、今後のFRBの金利パスが株式市場の動きにとって中心的な役割を果たすと予測しています。彼は、来年中に100ベーシスポイント以上の利下げを見込んでいます。 FRBのハト派的なシフトを考えれば、デリバティブを通じて小型株のエクスポージャーを過剰に持つべきです。ラッセル2000インデックス（IWM）に対するコールスプレッドを利用して強気のポジションを構築することができ、小型企業が低い借入コストの恩恵を最も受けるからです。2025年8月のファンドフローデータは、記録的な150億ドルの月間流入が小型株に集中していることを示しており、2024年の最終四半期以来、最大のシフトです。 この環境は、小型株と大型株の相対パフォーマンスギャップを捉えるペアトレードに理想的です。ラッセル2000先物（RTY）をロングし、一方でナスダック100先物（NQ）をショートすることができます。この戦略は、一般的な市場の下落に対するヘッジを提供し、金利に敏感な株式の優れたパフォーマンスを現金重視のテックジャイアンツと隔離します。このテーマは、2024年11月6日の選挙結果を受けて明確に現れました。

期待される流動性主導の上昇

小型株が注目されますが、緩和マネーの見通しは広範な市場の引き上げを提供するべきです。2025年7月のCPIレポートは、この見通しを裏付けるものであり、インフレは3か月連続で2.8%に冷却し、FRBの利下げの可能性が高まっています。したがって、S&P 500（SPY）のコールオプションを購入して、予想される流動性主導の上昇を捉えるために、広範な市場へのロングエクスポージャーを維持する必要があります。 来年中に100ベーシスポイント以上の利下げが予想されるため、金利デリバティブは特に魅力的です。米国債先物（ZN）のロングポジションを取るか、長期債ETF（TLT）のコールオプションを購入することを検討すべきです。これらのポジションは、金利が下落することで直接的に債券価格が上昇し利益を上げます。 このFRBからの明確な先行指針は、既にピボットを織り込んでいるインデックスのボラティリティを売る機会をも提供するかもしれません。2019年末にも同様の環境が見られ、FRBの緩和策が低ボラティリティと株式価格の安定した上昇の持続期間をもたらしました。S&P 500に対してプットオプションを売ることで、プレミアムを得ながら市場の方向性に対して慎重に楽観的な見方を示すことができます。

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