洞察 
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BOJのデータ依存政策
中川氏は、中央銀行がデータ依存であり、必要に応じて金融政策を調整する準備があると強調した。以前は野村アセットマネジメントを率いていた中川氏は、政策に対して中立的とみなされている。 BOJは昨年、広範な刺激策を終了し、1月に金利を0.5%に引き上げ、2%のインフレ目標を目指した。銀行は7月にその立場を維持したが、インフレ予測を引き上げ、成長への楽観的な見方を示し、今年のもう一度の利上げへの期待を持続させた。 多くのアナリストは、年末までに少なくとも0.25%の利上げが予想されており、この期待は7月以降に高まっている。中川氏は、関税の経済への影響に関して高い不確実性があることを再度強調した。 円については、日本銀行のもう一度の利上げの期待が支えとなっている一方で、特に自動車セクターを対象とした米国の関税の脅威が円の主要な強さを抑えている。このため、今後数週間のデリバティブ取引には緊張感が漂っている。短観調査と円の展望
今後の第3四半期短観調査に注目が集まっている。この調査はビジネス信頼感の重要な指標である。振り返ると、2024年の第1四半期に驚くほど弱い短観調査がBOJの初期の政策正常化を遅らせたことがあるため、今回も同様の弱い結果が出れば、次回の利上げの期待が大幅に遅れる可能性がある。これにより、円の急落を引き起こし、長期の円プットオプションが興味深いヘッジとなるだろう。 この不確実性を考慮すると、USD/JPYオプションの暗示されたボラティリティが上昇しており、最近では2025年1月の政策変更を想起させる水準に達している。私たちは、トレーダーは明確な方向性に賭けるのではなく、価格変動から利益を上げる戦略を考慮すべきだと思っている。ロングストラドルやストラングルは、関税のニュースや短観調査が重大なサプライズをもたらした場合にブレイクアウトを捉えるための効果的なツールとなるだろう。 BOJのデータ依存の姿勢は、次回のインフレ発表も重要であることを意味している。先月のコアCPIは2.1%で、中央銀行の2%の目標をわずかに上回ったが、その水準を下回ることがあれば、ネガティブな短観のメッセージを強化する可能性がある。これにより、利上げのタイムラインが2026年までさらに延ばされ、円の金利スワップの大幅な再評価をもたらすことになる。トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設
