Nvidiaの株価は、中国での売上に関する不確実性のために慎重な見通しが発表された後、時間外取引で3.2%下落しました。同社は規制リスクを理由に、Q3のガイダンスから中国の収益を除外しました。この決定は、クラウド支出の減少の兆候と相まって、市場の期待を和らげており、予測はウォール街の予想を上回っているにもかかわらずです。

Q3の予測と課題

Q3において、Nvidiaは54億ドル（±2%）の収益を予測しており、期待される53.1億ドルをわずかに上回っています。しかし、Q2のデータセンター売上は410億ドルで、予想をわずかに下回りました。Nvidiaはガイダンスから中国向けのH20チップの潜在的な売上を除外しましたが、地政学的な改善があれば、この売上が20〜50億ドル増加する可能性があると指摘しています。 保守的な予測にもかかわらず、NvidiaはAIプロセッサへの需要が高まっている状況にあります。これは「ソブリンAI」などの取り組みに部分的に起因しており、今年中に200億ドルの貢献が期待されています。同社は、AI関連のインフラ投資が2020年代末までに最大4兆ドルに達することを予見しています。Q2の間、Nvidiaのデータセンター収益の約半分は、大手クラウドプロバイダーからのものでしたが、AIのリターンが測定しにくい場合、ハイパースケーラーの支出が厳しくなる可能性について懸念があります。 時間外取引でのNvidiaの株価の下落は、予想を上回る収益予測にもかかわらず、今後数週間に大きな不確実性をもたらしています。私たちは、9月と10月のオプションのインプライドボラティリティが上昇しているのを確認しており、利益報告の後に55%以上に跳ね上がったという統計が示されています。これは、市場が通常より大きな価格変動を予想していることを示しており、オプション取引に適した環境を作り出しています。 中国の売上に関する新たな懸念は明確な逆風になっており、トレーダーはさらなる下落に対してヘッジまたは投機するためにプットオプションを検討すべきだと考えています。2020年代初頭の規制ショックを振り返ると、地政学的緊張が評価にどれほど迅速に影響を与えるかがわかります。過去の四半期において、中国がデータセンター収益の約20%を占めていたことを考えると、その正式な除外は具体的なリスクを生じさせます。

ボラティリティの中での投資戦略

一方で、この下落は長期的なAIストーリーに賭ける人にとっては購入の機会となる可能性があり、コールオプションやブルコールスプレッドが魅力的になるかもしれません。「ソブリンAI」が今年だけで200億ドルを生み出すと予測されていることは、従来のクラウドプロバイダーを超えた強力な新たな収益源を示唆しています。最近の業界データもこの傾向を裏付けており、グローバルなAIインフラ市場は2020年代末までに年平均30%以上の成長を続けると予測されています。 これらの矛盾する強気および弱気の信号を考慮すると、ボラティリティ自体で利益を得る戦略、例えばロングストラドルを検討する価値があります。これはコールオプションとプットオプションの両方を購入することを含み、株価が期限前に大きく動くと利益が得られる取引です。米国のチップ販売承認や大手クラウドプロバイダーの支出計画に関する明確なニュースがあれば、そのような動きを引き起こす可能性があります。 前払いコストを制限し、リスクを明確にしたい人には、スプレッドがより保守的なアプローチを提供します。ブルコールスプレッドは回復からの上昇を捉え、一方でベアプットスプレッドはさらなる下落を狙うための定義済みリスクを提供します。これらの戦略は、高ボラティリティ環境で特に効果的であり、別のオプションを購入する資金調達のためにオプションを売却することを含みます。

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