アメリカの労働力の成長は移民なしでは事実上停滞しており、これは経済の拡大に対する課題をもたらしています。停滞した労働力は、GDP成長が新しい労働者の増加ではなく、生産性の向上に依存しなければならないことを意味します。これが発生すると、経済の生産物は、イノベーションや技術を通じて生産性が向上する場合にのみ増加する可能性があります。 生産性の向上がなければ、追加の労働者が生産に参加しないためにGDPは停滞する可能性があります。時間が経つにつれて、安定または縮小する労働力はより多くの退職者を支えることとなり、財政的な圧力が増加することになります。労働供給が逼迫すれば賃金が上昇するかもしれませんが、全体の経済は成長が遅くなり、生産性の改善が勢いを維持するために重要となります。

各産業への影響

移民は、高度なスキルから不可欠な役割まで、さまざまなセクターで重要な役割を果たしており、国内労働力だけでは人材を確保するのが難しいです。彼らの不在は、農業、建設、医療、ホスピタリティ、製造、技術などの産業において不足を生じさせる可能性があります。これらのセクターは、人材不足、高コスト、能力の低下というリスクに直面しています。 農業などの産業は、移民労働に大きく依存しており、移民がいなければ食料価格の上昇リスクがあります。医療分野では、高齢化による需要の増加がスタッフィングのギャップを悪化させる可能性があります。ホスピタリティのようなセクターでは、閉店やサービス能力の低下が見られるかもしれませんし、技術はイノベーションのために移民の才能に依存しています。 最近の連邦準備制度のコメントで、移民なしではアメリカの労働力成長がほぼゼロであることが強調されたことから、私たちは市場のボラティリティが高まることを予想すべきです。この状況は、GDP成長が生産性の向上にほぼ完全に依存していることを意味し、それは保証されているわけではありません。今後の移民政策や労働力参加に関するデータは、急激な市場の動きを引き起こす可能性が高く、ボラティリティに賭けるオプション、たとえばVIXコールオプションを考慮することが理にかなっています。

投資戦略と市場への影響

この分析は、労働力不足に最も脆弱な特定の産業、特に建設、ホスピタリティ、農業を指摘しています。2025年7月の最新の雇用報告書では、これらのセクターで賃金圧力が加速していることが示されており、企業は不足している労働者を引き付けるためにより多くのコストを支払っていることが確認されています。利益率の縮小に対するヘッジとして、ホームビルダーETF（XHB）やレジャー・エンターテインメントETF（PEJ）などのセクター特化型ETFのプットオプションを購入することを検討すべきです。 逆に、この経済の低迷から抜け出す唯一の手段は、生産性の急増です。これにより、自動化、ロボティクス、人工知能ソリューションを提供する企業にスポットライトが当たります。企業が労働者の不足を補うために効率性に投資を強いられる中で、技術セクターでの優れた業績が期待され、自動化フォーカスのETFに対するコールオプションは魅力的な長期投資となります。 すべての目は2025年第3四半期の生産性と労働コストに関する報告書に集中します。2025年第2四半期の生産性成長は0.7%と失望の結果であり、労働力成長がゼロの環境で経済拡大を持続するためには必要な水準を大きく下回っています。ここでさらに弱みが見られれば、経済の停滞を示し、広範な市場指数に向けて逆風を生むことになるでしょう。

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