2025年6月、ケース・シラー住宅価格指数は前月比0.3％の減少を示し、予想の-0.2％をわずかに上回りました。前年同月比では住宅価格が2.1％増加し、予測に一致しましたが、前月の2.8％の増加からは減少しました。 ニューヨーク市は前年同月比で最も顕著な変化を示し、7.03％の上昇を記録しました。一方、タンパは最も大きな減少を経験し、-2.38％となりました。月ごとの変化は都市によって異なり、シカゴは1.03％の最大の増加を示し、サンフランシスコは-1.05％の最大の減少を記録しました。

月次成長が見られる都市

月次成長が見られた都市には、ミネアポリス（0.67％）、デトロイト（0.58％）、シャーロット（0.47％）が含まれます。逆に、シアトル、ロサンゼルス、ワシントンは減少し、ロサンゼルスは0.43％、ワシントンは0.52％の減少となりました。 前年同月比では、シカゴが6.09％、クリーブランドが4.47％の顕著な増加を示しました。一方、デンバー、サンディエゴ、ダラスは前年同月比で減少を観察し、ダラスは-0.95％、サンフランシスコは-1.98％の減少を示しました。タンパは-2.38％の最も低い前年同月比の変化を記録しました。 2025年6月の住宅価格データは、予想よりもわずかに悪化した前月比の価格下落を確認しました。これは、住宅市場の勢いが減少しているという見方を強化するものでした。私たちにとって、これは住宅関連資産の抵抗が最小の道が今後数週間にわたり低下することを示唆しています。 この古いデータは、8月に見られた最近の報告によって支持されています。7月の既存住宅販売は3.5％減少し、住宅在庫は供給が4.1か月に増加し、2019年以来の最高水準を記録しました。30年固定金利のモーゲージレートが約7.2％に再上昇し続け、手頃な価格に圧力をかけ、買い手の需要を抑制しています。

広範な経済の状況

広範な経済の状況は住宅セクターに対する救済を提供していないため、連邦準備制度の考え方に影響を及ぼす可能性があります。最新の7月のCPIレポートでは、コアインフレーションが3.8％で固着していることが示されており、Fedがすぐに金利引き下げのシグナルを出すことは期待できません。この政策スタンスは借入コストを高水準に保ち、秋を通じて住宅価格に対する逆風となるでしょう。 これを踏まえ、ITBやXHBのようなホームビルダーETFに対して弱気のポジションを考えるべきです。サンフランシスコ、フェニックス、タンパのようなかつて熱かった市場の著しい弱さは、ビルダーのマージンと受注簿が圧力にさらされることを示す強いシグナルです。この見方を表現するために、こうしたETFに対してプットオプションを購入し、株価の下落を予想することができます。 データはまた、シカゴやニューヨークのように驚くほど堅調である一方で、サンフランシスコのような都市では急激な月次の減少が見られ、明確な分割を示しています。この乖離はペアトレード戦略が効果的であることを示唆しています。私たちは、西海岸とサンベルト地域の減少にさらされている企業のバスケットをショートし、より堅調な中西部市場に関連するロングでヘッジするポジションを検討できます。 最終的に、前年同月比の価格成長の加速した減少（2.8％から2.1％まで）は、市場の不確実性と潜在的なボラティリティの増加を示しています。これは、XHBホームビルダーETFのストラドルなどの急激な価格変動から利益を得るオプションを魅力的な戦略にしています。この方法は、市場が明確な減速傾向を消化する中で、どちらの方向への大きな動きからも利益を得ることを可能にします。

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