洞察 
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ユーロと円の中立的な立場
ユーロと円は、欧州および日本の債券市場での比較的強いパフォーマンスにより中立的な立場を維持しています。このパフォーマンスは、ドルに対する弱い売り圧力を相殺するのに役立っています。 今後の月末フローは、ほとんどの通貨に対する米ドルに下押し圧力を生み出すと考えられます。今年の8月にS&P 500が1.5％の微増を記録したことは、大規模なファンドがポートフォリオのリバランスのためにドル建ての株式保有を売却することを促しています。この機械的な売却は、月末に向けての価格行動の主な要因となる可能性が高いと考えられます。 トレーダーにとっては、特にオーストラリアドルやカナダドルなどのコモディティ通貨に対してドルの弱さにポジショニングすることが示唆されています。AUD/USDやNZD/USDの短期コールオプションを購入することは、予想されるドル売りにエクスポージャーを得るための効果的な方法かもしれません。これらのリバランシングフローはしばしば予測可能で、他の市場のナラティブを一時的に上回ることがあります。ユーロと円の例外
しかし、今月はユーロと円が例外となると予想され、ドルに対してレンジ内に留まる可能性が高いです。今月の欧州および日本の政府債券のパフォーマンスが強く、反発するフローを生み出しています。データによると、ドイツの10年物国債の利回りは8月に20ベーシスポイント低下し、米国の株式市場からの圧力を相殺しています。これにより、EUR/USDの短期的なボラティリティを売るような戦略が魅力的になると示唆されています。 先週のジャクソンホールシンポジウムからのコメントは、現時点では二次的な要因として捉えるべきです。FRBは一時的な足踏みを示唆しましたが、市場はこれらの大規模な月末流動性イベントにもっと焦点を当てているようです。堅固な政策的コミットメントが欠けているため、これらのテクニカルフローが主導権を握っています。 このパターンは、2023年の一部で見られた価格行動に似ており、主要な経済データのサプライズがない中で機械的リバランシングが通貨の動きを支配していました。この環境は今後1〜2週間持続すると予想しています。したがって、ドルの緩やかな下落やレンジバウンドの活動に利益をもたらすオプション構造に焦点を当てることが最も賢明なアプローチであるようです。トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設
