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    ハマックはインフレ圧力、関税の影響、そして集中した政策の重要性について述べました。

    by VT Markets
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    Aug 23, 2025
    連邦準備制度の二重の使命は、インフレと雇用の両方に対する圧力のためにストレスを受けていました。提案されるアプローチは、インフレ水準を下げるために、穏やかに制限的な政策を維持することでした。 関税の影響が経済に影響を及ぼし始めており、その効果が来年には明確になると予想されています。これらの関税が一時的な衝撃をもたらすのか、引き続き問題であり続けるのかは不確実です。 インフレは主要な懸念事項であり、上昇傾向にあるため、好ましくありません。連邦準備制度は、この持続的なインフレの課題に取り組むことに集中する必要があります。 労働市場は、労働供給の著しい減少を経験しました。 各連邦公開市場委員会（FOMC）の会議は、オープンマインドで臨まれ、主に受け取ったデータに大きく依存しています。現在のところ、金利を引き下げる正当な理由はないようで、中立金利に到達するまでまだ少し距離が残っています。 現在のところ、著しい経済の景気後退を示す証拠はありません。したがって、刺激的な政策を実施する根拠はありません。 連邦準備制度が高いインフレに集中していることから、今後数週間の金利期待を調整する必要があります。最近の2025年7月のCPI報告では、コアインフレが3.8％に上昇したことが示されており、インフレが間違った方向に進んでいるという見方を支持しています。したがって、9月または11月の利下げを賭けるデリバティブのポジションは、ますますリスクが高いように見えます。 政策は制限的であり続けるというメッセージがあるため、2025年12月のSOFR契約のような金利先物を売ることが有効な戦略となる可能性があります。このポジションは、市場が年末までに利下げの可能性を価格に織り込むのを続ける場合に利益を得ます。2023年末には、連邦準備制度が早期に緩和するとの賭けを急速に解消しなければならなかったのと同様の動きが見られました。 関税が経済に影響を及ぼし始めたばかりであるため、不確実性が株式市場にとって重要なテーマとなっています。これは、市場のボラティリティが現在の低調な水準から上昇する可能性を示唆しています。S&P 500に対するプットオプションを購入するなど、下落に対する保護手段としてのオプションを考慮すべきです。 労働市場のコメントも重要な要因であり、労働供給の縮小は本質的にインフレを引き起こすものです。2025年7月の雇用データでは、労働力参加率が予想外に62.2％に低下し、この懸念を確認しています。この労働市場の逼迫は、連邦準備制度が長期間にわたり金利を高く維持する理論を強化しており、歴史的に成長志向の株式に圧力をかけています。 タリフからの不確実性と相まって、タカ派の連邦準備制度は米ドルの支持を続けるべきです。米ドル指数（DXY）はすでに2025年6月以降で2％以上上昇しています。他の中央銀行がより政策を緩和する傾向にあるように見えるため、ドルの先物やオプションでのロングポジションを検討することができるでしょう。

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